Wie funktionieren Stablecoins? Arten, Beispiele und Risiken erklärt



Stablecoins sind eine Art Kryptowährung, die darauf ausgelegt ist, einen stabilen Wert zu erhalten, der in der Regel an eine Fiatwährung wie USD oder EUR gekoppelt ist. Je nach zugrunde liegendem Mechanismus wird diese Bindung entweder durch Reserven, einen Algorithmus oder durch Einlösung und Neuschaffung erreicht. 

Stablecoins werden häufig für Handel, Geldtransfers und DeFi verwendet, bergen aber dennoch Risiken wie Emittentenrisiko, Smart-Contract-Risiko und regulatorisches Risiko. Bevor Sie Stablecoins verwenden, prüfen Sie deren Regulierungsstatus, Deckung und bisherige Erfolgsbilanz.

Wichtigste Erkenntnisse

• Stablecoins sind Kryptowährungen, die den Wert eines Referenzwertes abbilden sollen, in der Regel einer Fiatwährung wie dem US-Dollar.

• Es gibt vier Haupttypen von Stablecoins: Fiatgeld-gedeckte, Kryptogeld-gedeckte, Rohstoffgeld-gedeckte und algorithmische Stablecoins.

• Jedes Design bringt unterschiedliche Kompromisse in Bezug auf Zentralisierung, Kapitaleffizienz und das Risiko einer Währungsabkopplung mit sich.

Stablecoins machen derzeit den größten Anteil am Markt für reale Vermögenswerte (RWA)aus .RWAs bezeichnen tokenisierte Darstellungen von Off-Chain-Vermögenswerten wie Währungen, Anleihen oder Rohstoffen.

Insgesamt lassen sich vier Kategorien von Stablecoins unterscheiden:

• Fiat-gedeckt

• Krypto-gedeckt

• rohstoffgedeckt

• algorithmisch

Jeder dieser Stablecoin-Typen birgt ein anderes Risiko-Nutzen-Verhältnis. Dieser Artikel behandelt alle Arten von Stablecoins, erklärt deren Funktionsweise und hebt potenzielle Risiken hervor, um Ihnen zu helfen, sie sicher zu verwenden.

Was ist ein Stablecoin?

Stablecoins vereinen die Stabilität von Fiatwährungen mit den Vorteilen von Kryptowährungen. Ihr Hauptmerkmal ist, dass sie an einen Referenzwert gekoppelt sind, oft an den US-Dollar, aber auch an andere Fiatwährungen oder sogar Rohstoffe.

Aktuell dominieren noch immer auf US-Dollar lautende Stablecoins wie USD Coin (USDC) das Handelsvolumen von Stablecoins, aber regionale Stablecoins gewinnen zunehmend an Bedeutung.

Aufgrund ihrer geringen Volatilität sind Stablecoins eine beliebte Wahl, um Geld an andere zu senden, Dienstleistungen zu bezahlen oder einfach Gelder beiseite zu halten, bis sie für andere Zwecke benötigt werden.

Obwohl alle Stablecoins darauf abzielen, ihre Kursbindung beizubehalten, sind sie nicht alle gleich aufgebaut.

Die wichtigsten Arten von Stablecoins

Es gibt im Wesentlichen vier Arten von Stablecoins, die sich in ihrem Deckungsmechanismus und ihren Strategien zur Aufrechterhaltung der Stabilität unterscheiden. Jede dieser Kategorien birgt unterschiedliche Risiken und ist mit unterschiedlichen Vermögenswerten verbunden.

Fiat-gedeckte Stablecoins

Dieser Typ ist der einfachste. Jeder ausgegebene Stablecoin ist durch einen entsprechenden Betrag in Fiatwährung gedeckt, der sich in der Verwahrung des Emittenten befindet. Die Einlösung besteht dann einfach im Verbrennen des Stablecoins und der Rückgabe des Bargelds an den Inhaber. Beispiele für durch Fiatgeld gedeckte Stablecoins sind Circle (USDC).und PayPal USD (PYUSD).

Kryptogedeckte Stablecoins

Kryptogedeckte Stablecoins sind aufgrund der Volatilität der zugrunde liegenden Vermögenswerte in der Regel stark überbesichert. Solche Stablecoins werden durch das Sperren von Kryptowährung erzeugt. Ein Händler könnte beispielsweise ETH im Wert von 2.000 US-Dollar als Sicherheit hinterlegen, um DAI im Wert von 1.000 US-Dollar zu prägen. Eine weitere Möglichkeit, diese Münzen zu erhalten, besteht natürlich im einfachen Tauschhandel.

Rohstoffgedeckte Stablecoins

Wie bereits erwähnt, besteht der größte Unterschied in dem Vermögenswert, der die Stablecoins deckt. Rohstoffgedeckte Stablecoins verwenden tokenisiertes Gold oder andere Rohstoffe, um ihren Wert zu erhalten. Beispiele hierfür sind PAX Gold (PAXG) und Tether Gold (XAUT).

Algorithmische Stablecoins

Algorithmische Stablecoins sind die einzige Art von Coins, bei denen keine direkte Deckung existiert. Stattdessen verlassen sie sich auf Marktkräfte und das Zusammenspiel verschiedener Token, um das Angebot zu steuern und ihren Kurs beizubehalten.

Jeder Stablecoin-Typ bringt unterschiedliche Vor- und Nachteile mit sich. Fiat-gedeckte Stablecoins sind zwar leicht verständlich, aber zentralisierter, da der Emittent die gesamte Deckung verwalten muss.

Am anderen Ende des Spektrums stehen algorithmische Stablecoins, die zwar dezentralisiert sind, aber tendenziell eine hohe Kapitaleffizienz aufweisen und anfälliger für den Verlust ihrer Währungsbindung sind.

Bybit EU bietet keine der oben genannten Token öffentlich an und bewirbt sie auch nicht. Krypto-Assets sind volatil und möglicherweise nicht für alle Nutzer geeignet.

Wie gelingt es Stablecoins, ihre Bindung an den US-Dollar-Kurs aufrechtzuerhalten?

Stablecoins funktionieren durch Mechanismen, die sicherstellen, dass ihr Wert nie zu weit von ihrem gewünschten Bezugsniveau abweicht. So funktioniert das für verschiedene Arten von Stablecoins:

• Fiatgeld-gedeckt: Arbitrage hält den Preis nahe am Bindungskurs. Dank voller Reserven und der Möglichkeit, 1 Stablecoin gegen den Gegenwert von 1 US-Dollar oder einer anderen Fiatwährung einzulösen, nutzen die Marktteilnehmer Preisabweichungen schnell aus und schließen die Lücke.

• Krypto-gedeckt: Jede Münze ist durch überbesicherte Kredite gedeckt. Bei Preisschwankungen tragen Arbitragegeschäfte und Liquidationen (Verkauf des zugrunde liegenden Vermögenswerts) zur Wiederherstellung der Stabilität bei.

• algorithmisch: Angebot und Anreize, um Marktteilnehmer zur Aufrechterhaltung der Kursbindung zu bewegen, werden alle durch Code gesteuert. Historisch gesehen war dieses Modell anfällig für hohe Volatilität und Wechselkursaufhebungen.

Beachten Sie, dass rohstoffgedeckte Stablecoins dem gleichen Prozess folgen wie fiatgedeckte.

Wozu werden Stablecoins verwendet?

Stablecoins werden hauptsächlich dann eingesetzt, wenn Händler einen stabilen Wert wünschen und gleichzeitig von den Vorteilen von Kryptowährungen profitieren möchten, wie z. B. volle Kontrolle, 24/7-Transfers und niedrige Gebühren. Typische Anwendungsfälle für Stablecoins sind:

• Parkwert zwischen verschiedenen Krypto-Transaktionen

• Geldtransfer über Grenzen hinweg

• Zahlungen für Waren und Dienstleistungen

• Sie werden für die Kreditvergabe, die Bereitstellung von Liquidität oder zum Erzielen von Renditen im Bereich der dezentralen Finanzen (DeFi) eingesetzt.

• Sie werden als Alternative zur Landeswährung in Volkswirtschaften mit hoher Inflation genutzt.

Was sind die Hauptrisiken von Stablecoins?

Obwohl Stablecoins so konzipiert sind, dass sie ihren Wechselkurs beibehalten, sind sie nicht risikofrei. Bevor Sie größere Teile Ihres Portfolios in Stablecoins investieren, sollten Sie sorgfältig abwägen, was schiefgehen könnte.

Die Hauptrisiken bei Stablecoins sind:

• Depeg-Risiko: wenn der Preis des Stablecoins plötzlich nicht mehr nahe an seinem Bindungskurs liegt. Ein berüchtigtes Beispiel für eine Entkopplung war der Zusammenbruch von Terra USD (UST). Dennoch notierte der USDC im Jahr 2023 zeitweise sogar unter der 1-Dollar-Marke.

• Emittentenrisiko: gilt für alle Stablecoins, die von einer zentralen Stelle ausgegeben werden, bei der keine vollständige Transparenz über die Reserven besteht. Hinzu kommt, dass ein Versagen des Emittenten für den Stablecoin katastrophale Folgen haben könnte.

• Risiken durch Smart Contracts und Oracles: Immer wenn Teile der Infrastruktur auf Smart Contracts oder Oracles basieren, besteht das Risiko potenzieller Schwachstellen und deren Ausnutzung.

• Regulatorisches Risiko: Regeln können sich ändern. Seit der Einführung vonMiCARin der Europäischen Union sindbeispielsweise bestimmte Stablecoins auf einigen regulierten Börsen möglicherweise nicht mehr verfügbar.

Sind Stablecoins sicher?

Gut konzipierte Stablecoins weisen im Allgemeinen eine geringere Preisvolatilität auf als viele andere Kryptowährungen. Allerdings bergen sie nach wie vor Risiken, und wie geeignet sie für Sie sind, hängt von ihrer Konstruktion, ihren Reserven und der Art ihrer Lagerung ab. Es besteht ein deutlicher Kontrast zwischen einem gut besicherten, durch Fiatgeld gedeckten Stablecoin, der von einem Unternehmen mit voller Reservetransparenz ausgegeben wird, und einer experimentellen algorithmischen Währung, über die Sie wenig wissen.

Bei Stablecoins sollte man unter anderem Folgendes beachten:

• Transparente und regelmäßige Reserveberichte und Prüfungen durch externe Dritte

• Historische Erfolgsbilanz bei der Aufrechterhaltung der Kursstabilität in turbulenten Zeiten

• Regulierungsstatus und Rechtmäßigkeit in Ihrer Region

Wie erhält man Stablecoins?

Wenn Sie Stablecoins erwerben möchten, haben Sie mehrere Möglichkeiten. Eine der einfachsten Möglichkeiten ist der Kauf über zentralisierte Börsen wie Bybitoder der Tausch gegen sie an dezentralen Börsen (DEXs). Stablecoins sind auch im DeFi-Bereich weit verbreitet, sodass man auf DEXs andere Kryptowährungen gegen sie tauschen kann.

Schließlich können Sie, sofern Kunden oder Arbeitgeber dies unterstützen, Ihr Gehalt/Ihre Vergütung in Stablecoins erhalten.

Fazit

Stablecoins erfüllen eine wichtige Funktion auf dem Kryptomarkt, indem sie einen wertstabilen Vermögenswert bieten, der die Vorteile von Kryptowährungen erhält. Bislang dominieren durch Fiatgeld gedeckte Stablecoins den Markt, während es algorithmischen Stablecoins nicht gelungen ist, einen größeren Marktanteil zu erobern. Trotz ihrer hohen Kapitalineffizienz erfreuen sich kryptogedeckte Stablecoins großer Beliebtheit bei Händlern, die ihre Positionen hebeln möchten.

Jede Wahl eines Stablecoins bringt ihre eigenen Vor- und Nachteile mit sich. Bevor Sie sich für die Nutzung oder das Halten eines Stablecoins entscheiden, überlegen Sie, mit welchen Kompromissen Sie einverstanden sind, und vernachlässigen Sie nicht die bewährten Sicherheitspraktiken.

Die Wahl des Stablecoins sollte von Ihren Zielen und Ihrer Risikotoleranz abhängen.

Häufig gestellte Fragen

Was sind Stablecoins in einfachen Worten? Stablecoins sind eine Kategorie von Kryptowährungen, die darauf ausgelegt sind, einen stabilen Wert zu erhalten.

Was sind die wichtigsten Arten von Stablecoins? Die wichtigsten Arten von Stablecoins sind Fiat-gedeckte, Krypto-gedeckte, Rohstoff-gedeckte und algorithmische Coins.

Was sind Beispiele für Stablecoins? Beispiele für Stablecoins sind USDC, DAI und crvUSD.

Sind Stablecoins sicher? Die Sicherheit von Stablecoins hängt von ihrer Konstruktion, der Zuverlässigkeit des Emittenten und der Sicherheit der Verwahrung ab.

Wie konnte es passieren, dass einige Stablecoins unter 1 Dollar fielen? Algorithmische Stablecoins waren in der Vergangenheit anfällig für Wertverluste, da ihr Wert ausschließlich durch den Code und die Marktkräfte bestimmt wird. Der berüchtigtste Zusammenbruch des jüngsten Stablecoins, UST, wurde durch große Abhebungen aus dem Ökosystem und einen Vertrauensverlust in dessen Konzept ausgelöst, das stark darauf beruhte, neue Einlagen mit hohen Renditen anzuziehen. 



Investitionen in Krypto-Assets sind mit Risiken verbunden, darunter hohe Volatilität und der potenzielle Verlust des Kapitals. Informieren Sie sich gründlich über die Risiken, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen. Die in diesem Artikel bereitgestellten Informationen dienen ausschließlich Bildungs- und Informationszwecken und sind nicht als Finanz- oder Anlageberatung zu verstehen.