Bilan hebdomadaire des options Bybit 29 avril – 5 mai

Aperçu d'ouverture | La semaine en bref



La semaine dernière était la « semaine de préparation ».

La semaine à venir s'annonce comme la « semaine d'exécution ». 

L'étranglement a peut-être porté ses fruits. Et les conditions propices à un deuxième tour semblent s'être réunies.



I. Récapitulatif du marché | Le scénario semblait se dérouler comme prévu, avant de dérailler.



Nous avons constaté la semaine dernière que le BTC avait chuté après 9 des 10 dernières décisions du FOMC, et ce FOMC semblait avoir cumulé deux catalyseurs de vente à la suite de l'annonce au cours de la même semaine : la réunion de la Fed et la conférence Bitcoin. 

Voici comment les choses se sont déroulées.

Le Bitcoin a atteint 79 000 $ le 27 avril, jour de l’ouverture de la conférence Bitcoin 2026 à l’hôtel Venetian de Las Vegas. Le 28 avril, le prix était retombé à environ 76 300 dollars. Puis, lors de la réunion du FOMC, le BTC a chuté de 77 000 $ à 75 834 $, passant sous sa moyenne mobile sur 20 jours, ce qui correspond à 9 des 10 dernières réunions du FOMC.

Ce qui a suivi n'a peut-être pas suivi le scénario prévu. Au lieu de se consolider à des niveaux bas, le BTC a été acheté et a même brièvement franchi la barre des 80 000 $ pour la première fois depuis le 31 janvier.  Le DVOL, quant à lui, a évolué dans la direction opposée, chutant à un plus bas hebdomadaire de 38 avant de clôturer à 39,51.

Évolution hebdomadaire des prix :



Le déclin de XAUT pourrait être révélateur : L'or a chuté tandis que le BTC progressait, ce qui pourrait indiquer un mouvement de capitaux vers les actifs plus risqués. La semaine de -3,5 % pour XAUT contre une semaine de +2,7 % pour BTC pourrait indiquer une rotation, bien que cette interprétation doive être prudente compte tenu de l'incertitude géopolitique actuelle.

• « Le mois d'avril 2026 s'est clôturé avec 1,72 milliard de dollars d'entrées nettes sur les ETF Bitcoin au comptant, ce qui représente un mois de forte demande institutionnelle. » Les entrées nettes cumulées pour les 11 ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis s'élèvent à environ 58 milliards de dollars, toujours en baisse par rapport à un pic de 63 milliards de dollars.

• Un rapport conjoint de Coinbase Institutional et Glassnode suggère que 75 % des investisseurs institutionnels et 71 % des investisseurs particuliers pourraient actuellement considérer le BTC comme sous-évalué, même si les évaluations individuelles varient.

Chronologie des événements :



II. Données sur les options | Le Strangle a peut-être payé, le DVOL a encore baissé — Une divergence à surveiller



Le signal le plus notable cette semaine n'est peut-être pas l'évolution des prix elle-même. Il se pourrait que le DVOL ait encore chuté à 38 tandis que le BTC approchait un sommet en 3 mois et que le sentiment ait évolué vers la cupidité.

Le BTC est passé de 74 914 $ à 80 907 $, soit une hausse d'environ 8 %, ce qui semble lui avoir permis de franchir une fourchette clé. Le DVOL a enregistré un nouveau plus bas hebdomadaire de 38, clôturant à 39,51. Ces signaux peuvent potentiellement indiquer des directions différentes :

• Le prix pourrait indiquer : une percée, une possible nouvelle fourchette

• Le DVOL pourrait indiquer que le marché anticipe peu de fluctuations supplémentaires.

On ignore si la lecture de DVOL est « erronée », mais la divergence est notable et mérite d'être surveillée de près.

Aperçu des options après la réunion du FOMC :



Que pourrait signifier cette possible divergence tripartite :

Lorsque le prix, le sentiment et la volatilité implicite semblent diverger à des niveaux extrêmes, les tendances historiques suggèrent que l'écart tend à se réduire, même si la direction et le moment restent incertains. Si la percée se poursuit, le DVOL pourrait devoir être revalorisé à la hausse. Si la percée échoue, le DVOL pourrait également connaître une revalorisation dans l'autre sens. La question de savoir si le DVOL à 39,51 est « mal évalué » reste ouverte, mais la divergence crée une situation potentiellement asymétrique pour les acheteurs d'options.

Dynamique des Derivatives après échéance :

• Environ 7,27 milliards de dollars d'intérêt ouvert en BTC avec une possible légère majorité vendeuse — environ 47,5 % de positions longues contre 52,5 % de positions courtes. Si le BTC continue de se maintenir aux alentours de 80 000 $, cette position courte pourrait créer une pression à la hausse — bien qu'un retournement rapide puisse liquider les positions longues.

• Le taux de financement à 30 jours est d'environ −5 %, ce qui suggère que les vendeurs à découvert sont rémunérés pour conserver leurs positions, mais le BTC a peut-être déjà dépassé les 80 000 $. Cela pourrait indiquer une demande ponctuelle, bien que l'interprétation des taux de financement comporte une part d'incertitude.

• Un DVOL à 39,51 signifie qu'entrer dans une stratégie strangle longue maintenant pourrait être moins cher qu'entrer au niveau de 41 de la semaine dernière — bien que des primes plus faibles reflètent également l'opinion du marché selon laquelle les mouvements importants sont moins probables.

Flux d'ETF — Bilan final possible pour avril :

• Le mois d'avril 2026 s'est clôturé avec des entrées nettes d'environ 1,7 milliard de dollars sur les ETF Bitcoin au comptant, marquant un mois de forte demande institutionnelle, IBIT étant comme d'habitude en tête.  Le fonds MSBT de Morgan Stanley a déjà attiré près de 200 millions de dollars au cours de ses premières semaines d'existence.

• Les ETF Bitcoin spot ont enregistré 9 jours consécutifs d'entrées de capitaux, totalisant plus de 2 milliards de dollars américains jusqu'au 23 avril, avant que cette série gagnante ne prenne fin avec une sortie nette de 263 millions de dollars le 27 avril, et les ventes nettes ont persisté jusqu'au 30 avril. 

• Le rebond des prix, de 74 914 $ à 80 907 $, pourrait suggérer un retour des investisseurs institutionnels après la réunion du FOMC, même si l’attribution causale des mouvements de prix est intrinsèquement incertaine.

EN SAVOIR PLUS: «La demande institutionnelle sous-tend le meilleur mois du BTC depuis avril 2025 »



III. Contexte macroéconomique | Dernière réunion de Powell, prise de fonction de Warsh



Le vote le plus divisé de la Fed depuis 1992 :

Le FOMC a maintenu les taux à 3,50-3,75 % par un vote de 8 contre 4 — potentiellement la décision la plus divisée de la Fed depuis 1992. Le gouverneur Stephen Miran a voté pour une baisse de 25 points de base ; tandis que 3 autres présidents se sont opposés aux suggestions d’un « biais d’assouplissement » dans la déclaration de politique générale. Powell a indiqué qu'il pourrait rester au conseil des gouverneurs de la Fed après le 15 mai, ce qui pourrait être inhabituel d'un point de vue historique.

Cette division interne pourrait créer des frictions entre Powell et le président entrant Kevin Warsh, même si la dynamique réelle de cette relation reste à voir. La question de savoir si la progression du BTC vers les 80 000 $ reflète une véritable indifférence face au risque de transition de la Fed, ou simplement un positionnement à court terme, reste ouverte.

Pétrole, inflation et contraintes possibles de la Fed :

Powell a indiqué que la hausse des prix de l'énergie pourrait faire grimper l'inflation. Le prix du pétrole brut Brent s'est établi en moyenne à environ 103 dollars le baril en mars ; l'EIA prévoit un possible pic au deuxième trimestre proche de 115 dollars avant une baisse potentielle sous les 90 dollars au quatrième trimestre — bien que ces prévisions comportent une incertitude considérable. L'inflation globale et l'inflation sous-jacente pourraient toutes deux dépasser l'objectif, mais par des canaux distincts.

Trump maintient le blocus du détroit d'Ormuz, tandis que l'Iran reste inflexible sur ses conditions. La progression du BTC vers les 80 000 $ malgré la hausse des prix du pétrole pourrait suggérer que le marché considère le conflit comme un facteur de risque plus prévisible – même si cette interprétation pourrait rapidement changer en cas d'escalade de la situation.

Kevin Warsh — Une variable à la direction incertaine :

La position politique réelle de Warsh en tant que président pourrait différer des commentaires formulés avant sa nomination, compte tenu des divisions au sein du FOMC et des perspectives d'inflation très incertaines. Une décision accommodante surprise lors de la réunion du FOMC du 18 juin pourrait modifier la dynamique de vente suite à l'annonce de la nouvelle — mais cela reste de la spéculation. Les signaux post-FOMC ont été relativement constructifs, même s'il est difficile de savoir s'ils pointent vers un objectif de 88 000 $ ou s'ils reflètent simplement un positionnement temporaire.

Consensus 2026 (Miami, 5-7 mai) — Catalyseur potentiel mais incertain :

Consensus 2026 débute le 5 mai — un événement majeur en matière de politique et d'institutions crypto. Les discussions pourront aborder la réglementation, l'évolution des ETF et leur adoption par les institutions. Les précédents événements de consensus ont produit à la fois des signaux politiques significatifs et des résultats neutres pour le marché. Avec un BTC proche de 80 000 $ et un sentiment proche de la neutralité, un signal réglementaire positif pourrait soutenir une nouvelle hausse, mais des nouvelles décevantes provenant d'un marché déjà proche de la neutralité pourraient également déclencher une consolidation.



IV. Perspectives pour la semaine prochaine (5-11 mai)



Le seuil de 80 000 $ pourrait constituer un nouveau niveau de résistance. Le sentiment peut abandonner la peur. DVOL est à 39,51. La question essentielle est de savoir si ces conditions persistent.



Il reste véritablement incertain si le niveau des 80 000 $ sera franchi en tant que résistance, ou si le mouvement récent s'avérera être une sur-extension. Un soutien structurel pourrait exister entre 65 000 et 70 000 $, avec une bande de -1 écart type proche de 68 000 $ comme plancher potentiel en cas d’inversion de prix — bien que ces niveaux ne constituent pas des garanties.

Trois scénarios — chacun pourrait impliquer une décision importante :



À noter : Le scénario de base de consolidation latérale — bien qu'historiquement moins fréquent après des tentatives de percée majeures — est une possibilité réelle que les acheteurs d'options doivent prendre en compte dans leur tolérance au risque. La thèse de la stratégie d'étranglement est que le DVOL pourrait sous-évaluer les mouvements futurs, mais ce point de vue pourrait s'avérer erroné.





V. Stratégie de trading | Long Strangle — Deuxième tour



🔄 Analyse stratégique : Le premier tour a peut-être fonctionné. Des conditions similaires pourraient permettre un deuxième tour.

Thèse de la semaine dernière : DVOL 41 + densité de catalyseur = l'achat d'options peut être favorisé par rapport à la vente.

Résultats possibles :

• Le BTC est passé d'environ 78 700 $ à un plus bas de 74 914 $ — L'option de vente a peut-être été rentable ✅

• Le BTC a rebondi à 80 416 $ — possible gain suite à une percée ✅

• Variation intra-hebdomadaire : ~7,6 % — le seuil de rentabilité du strangle a peut-être été franchi.

• Le schéma de vente suite à l'annonce semble s'être à nouveau confirmé, suivi d'une reprise post-FOMC apparemment exceptionnellement forte. 

Pourquoi Iron Condor est peut-être moins adapté ici :



✅ Stratégie possible : Long Strangle (expiration 5/8)



Structure:



Profil P&L(Selon le schéma de référence — à titre indicatif seulement, ne constitue pas un conseil financier. Les résultats réels peuvent différer.)



• Seuil de rentabilité (inconvénient) : — Le BTC doit chuter en dessous de ce niveau pour que l'option de vente (Put) puisse potentiellement devenir rentable à l'échéance.

• Seuil de rentabilité (potentiel positif) :  — Le BTC doit dépasser ce niveau pour que l'option d'achat puisse potentiellement devenir rentable à l'échéance.

• Perte maximale : Prime totale payée sur les deux volets — ce paiement intervient si le BTC expire entre 79 500 $ et 81 500 $ ; la perte est plafonnée et connue à l’avance

• Zone de profit potentiel (à la baisse) : En dessous de 77 550 $ environ, plus le BTC chute, plus le put risque de gagner du terrain.

• Zone de profit potentiel (à la hausse) : Au-dessus de 82 450 $ environ, plus le BTC progresse, plus le gain potentiel de l'option d'achat (Call) est important.

Pourquoi cette structure en particulier :

• Coups proches du prix d'or : Plus serré qu'un strangle classique — l'écart entre les prix d'exercice reflète l'opinion selon laquelle le BTC se situe précisément au point de décision des 80 000 $. Le marché pourrait connaître une forte variation dans un sens ou dans l'autre à partir de ce niveau ; être proche du cours de la monnaie pourrait permettre une exposition delta plus rapide une fois la direction choisie.

• Avantage d'entrée DVOL 39.51 : Entrer sur les deux segments lors d'un possible creux de volatilité du cycle peut réduire le coût de la prime par rapport aux normes historiques du marché T, même si une volatilité plus faible reflète également la conviction du marché que les mouvements importants sont moins probables.

• 5/8 expiration : Couvre potentiellement le Consensus 2026 (5-7 mai) et la période de dénouement des positions post-FOMC ; suffisamment courte pour limiter l’effet de la dégradation temporelle, suffisamment longue pour profiter de la fenêtre d’opportunité.



📅 Dates clés et résultats possibles pour chaque jambe







⚠️ Principaux risques



• Risque principal : Le BTC expire entre 79 500 $ et 80 500 $ le 8 mai — les deux options expirent sans valeur, entraînant une perte totale de la prime. Au prix actuel (80 933 $), le BTC se situe quasiment exactement dans la zone de perte maximale.

• Dégradation temporelle : Avec une échéance le 5/9, la traînée thêta s'accélérera sensiblement au cours des 2 à 3 derniers jours si le BTC reste cantonné à des niveaux proches des niveaux actuels.

• Options d'atténuation : ① En cas de mouvement brusque avant le 8 mai, envisagez de clôturer la position gagnante de manière anticipée. ② Limitez la prime totale à 3-5 % de la valeur liquidative du compte. ③ Surveillez les niveaux de 79 500 $ et 80 500 $ comme signaux d’alerte : une clôture durable en dehors de ces niveaux peut indiquer la direction à venir.

• Considération relative au surpoids léger : Le BTC étant actuellement au-dessus du point médian et le sentiment de marché pouvant être marqué par l'avidité près de la résistance, une allocation légèrement plus importante à l'option de vente (55/45) pourrait offrir une protection partielle contre un échec de la cassure – bien qu'il s'agisse d'une décision personnelle en matière de gestion des risques.



Résumé final | Trois points à considérer