Bilan hebdomadaire des options Bybit 26 mai – 2 juin



TL;DR

• Les prévisions de la semaine dernière se sont pleinement confirmées : la résistance s’est établie au-delà de 78 000 $ ; le marché a été rejeté à ce niveau et a chuté directement à environ 73 500 $ ; le plus bas intraday du 1er juin a atteint 70 688 $ avant de se redresser à environ 71 200 $ (cours actuel).

• Un nouveau niveau de résistance s'est formé à 74 000 $ (retracement de Fibonacci à 0,382, en construction depuis vendredi dernier) ; la capacité du Bitcoin à le reconquérir constitue l'élément d'observation le plus crucial pour la semaine prochaine.

• La figure technique du BTC a produit une formationen tête et épaules — un signal de retournement baissier ; si la ligne de cou est franchie, l’objectif estimé se situe entre 65 000 et 67 000 $.

• Alerte aux options sur actions américaines : Le volume notionnel des options d'achat sur le S&P 500 a dépassé les 2 600 milliards de dollars en une seule journée, un record absolu ; Goldman Sachs avertit que le marché est entré dans une phase de « course à l'achat semi-irrationnelle » ; l'indicateur de sentiment contrarien de Wells Fargo a déclenché un signal de vente pour la première fois depuis novembre 2021 : le resserrement des positions longues n'a pas encore commencé, mais le feu est allumé.

• Stratégie de la semaine : DVOL à des niveaux historiquement bas + risque de baisse réel = recommandation d'un petit investissement dans des options de vente Bitcoin (BTC) de juin comme protection contre le risque extrême

I. Appels de la semaine dernière — Validés





L'affirmation « Pas de nouvelles positions » était tout aussi correcte : le BTC est passé d'environ 77 000 $ à un plus bas hebdomadaire de 72 500 $, puis a encore chuté à 70 688 $ en séance le 1er juin (une baisse d'environ 8,5 % entre le pic et le creux par rapport à 77 000 $). Actuellement en phase de rétablissement, le montant s'élève à environ 71 200 $. Le fait de tenir bon malgré l'incertitude a permis d'éviter cette baisse.



II. Résumé hebdomadaire du marché



Évolution des prix (Données Bybit | Mise à jour le 2 juin) :



Chronologie des événements :





III. Image technique — Tête et épaules



Le signal technique le plus important de la semaine.





Cible mesurée par Head & Shoulders :



⚠️ Avertissement important : Un score Head & Shoulders est un signal, pas une garantie. Nous le soulignons pour signaler le risque, et non pour proclamer une issue inévitable. De nombreuses voies sont possibles à partir d'ici, et nous ne sommes pas particulièrement pessimistes.

La question clé : est-il possible de récupérer les 74 000 $ ?

• Reprise et maintien des 74 000 $ → Ligne de cou intacte ; potentiel de hausse vers les 76 000 $

• Panne confirmée de 73 500 $ → Seuil de sécurité atteint ; objectif de 65 000 $ à 67 000 $ activé



IV. Fond macro



4.1 Le vide sur le marché des actions américain : la réévaluation structurelle du capital



L'observation macroéconomique la plus marquante cette semaine n'est pas l'ampleur de la chute du BTC, mais plutôt la raison pour laquelle les actions ont continué à progresser alors que le BTC chutait.

Les actions américaines ont continué de se renforcer, largement insensibles aux gros titres concernant la guerre. La logique :

• Les revenus générés par l'IA sont réels et mesurables : La couche matérielle — modules optiques, stockage haute performance et infrastructure d'alimentation électrique — a été la première à convertir la demande en IA en revenus et en bénéfices quantifiables. Cela se reflète dans les rapports de résultats concrets, et non plus seulement dans des récits. Pour le capital, cela représente un retour sur investissement certain.

• L'effet de vide est structurel : Les capitaux se dirigent vers les actions technologiques américaines où les rendements sont visibles, et quittent systématiquement les cryptomonnaies et les métaux précieux. Il ne s'agit pas d'une volatilité à court terme, mais d'une réévaluation structurelle des lieux où les capitaux souhaitent se trouver.

• La tension non résolue : L'inflation induite par l'IA dans l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement (construction de centres de données, forte hausse de la demande en énergie et en semi-conducteurs faisant grimper les coûts) se produit simultanément à l'amélioration spectaculaire de la productivité totale des facteurs grâce à l'IA. Cette contradiction place la Fed dans une position extrêmement difficile : la pression inflationniste est due aux dépenses d'investissement du côté de l'offre, et non à une surchauffe de la demande — et les outils traditionnels de politique monétaire ont des limites fondamentales face à ce type d'inflation.

4.2 ⚠️ Alerte options sur actions américaines : L'optimisme atteint des niveaux historiques, le risque de compression des positions longues se renforce.



Il s'agit de l'observation de marché la plus importante de la semaine, avec des implications directes sur le risque de transmission à la baisse des cryptomonnaies.



Le graphique ci-dessus (source : Citadel) montre les « calls en % du carnet d’ordres » par rapport aux « puts en % du carnet d’ordres » du S&P 500 depuis 2022. La valeur actuelle a atteint un niveau historiquement extrême, à l'extrême droite du graphique.

Principaux points de données :

• La structure est fortement déséquilibrée — Call/Put proche de 7:3 : Au 28 mai, le volume total des options S&P 500 a atteint 46,17 millions de contrats, soit 219 % du volume quotidien moyen. Le ratio volume put/call n'était que de 0,13, ce qui signifie que pour environ 8 calls échangés, seul 1 put était échangé. Ce degré de conviction unilatérale est historiquement l'une des caractéristiques des sommets de marché à court terme.

• Des institutions de premier plan émettent des avertissements simultanés : Rich Privorotsky, responsable du desk One-Delta chez Goldman Sachs, a déclaré que le marché américain se trouve désormais « pleinement dans une situation de hausse des cours au comptant, de hausse de la volatilité et de poursuite des cours ». Les fonds de suivi de tendance systématiques (CTA) sont redevenus essentiellement entièrement longs. Ohsung Kwon, stratège en chef actions chez Wells Fargo, a signalé que son indicateur composite de sentiment contrarien avait déclenché un signal de vente pour la première fois depuis novembre 2021 — cet indicateur intègre cinq dimensions : Niveau de prix du S&P 500, ratio put/call, positionnement des investisseurs professionnels sur les contrats à terme, flux de fonds ETF et coûts des options de vente hors de la monnaie.

Les mécanismes d'un long-on-long squeeze :

Lorsque d'importantes positions d'options d'achat sont clôturées de force lors d'un retournement de marché, les teneurs de marché doivent vendre l'actif sous-jacent pour maintenir une couverture delta neutre, créant ainsi une boucle de rétroaction delta négative qui amplifie mécaniquement la vente massive. Wells Fargo note que l'« effet modérateur » du marché s'est largement épuisé et que le risque d'un « ralentissement de la croissance combiné à une inflation croissante » augmente, ce qui constitue l'environnement macroéconomique le plus défavorable pour les actions.

La compression des positions longues n'a pas encore commencé. Mais les conditions sont pleinement réunies : positionnement extrême (Call/Put = 7:3), Goldman et Wells Fargo signalant simultanément le problème, CTA à la position longue maximale. Tout catalyseur négatif inattendu — un rapport NFP plus faible que prévu, un choc géopolitique, un signal restrictif inattendu de la Fed — pourrait déclencher le dénouement.

Le chemin de transmission vers la cryptographie :



V. Perspectives pour la semaine prochaine (2-8 juin)





Trois scénarios :



VI. Stratégie: Achetez des options de vente BTC de juin — Couverture à faible coût contre le risque extrême



Pourquoi acheter des options de vente en ce moment est judicieux — en termes simples : La volatilité est bon marché (DVOL à des niveaux historiquement bas) + le risque de baisse est réel (figure en épaule-tête-épaule + avertissement sur les actions + sorties de capitaux des ETF) = acheter une assurance maintenant offre la meilleure valeur depuis des mois.

Structure recommandée : Options de vente mensuelles BTC juin



Aperçu des scénarios de compte de résultat :





Principaux avertissements relatifs aux risques :

• Les options de vente subissent une érosion temporelle (thêta) : chaque jour sans mouvement réduit leur prime ; il est donc déconseillé de les conserver trop longtemps sans un élément déclencheur.

• Si le BTC remonte à plus de 76 000 $ à court terme, la valeur de l’option de vente chute considérablement ; fixez-vous une limite mentale (par exemple, fermez si la prime chute de 50 %).

• Il s'agit d' une protection contre les risques extrêmes, et non d'un pari directionnel. La limite de 2 à 3 % n'est pas une suggestion, c'est une règle.

Résumé hebdomadaire :

• Les prévisions de la semaine dernière se sont pleinement confirmées : le seuil de 78 500 $ a fait office de résistance, le BTC est passé de 77 000 $ à 72 500 $, puis a chuté jusqu’à 70 688 $ en séance le 1er juin (plus bas hebdomadaire). Actuellement en phase de rétablissement, le montant s'élève à environ 71 200 $.

• Patron Head & Shoulders confirmé : Décolleté à 73 500 $ – 74 000 $. Objectif estimé : 65 000 $ à 67 000 $ en cas de rupture de la ligne de cou. Maintien actuel – La reprise de 74 000 $ est le signal clé à surveiller la semaine prochaine.

• ⚠️ Alerte options sur actions : Le volume notionnel des options d'achat sur le S&P 500 dépasse le record de 2 600 milliards de dollars ; Goldman Sachs met en garde contre une « course semi-irrationnelle » ; l'indicateur contrarien de Wells Fargo se déclenche pour la première fois depuis novembre 2021. Une structure Call/Put 7:3 signifie que tout renversement entraînera des ventes forcées qui se répercuteront directement sur les flux de trésorerie sortants des ETF vers les cryptomonnaies.

• L'effet de vide : Les modules optiques, le stockage haute performance et l'infrastructure énergétique ont déjà transformé la demande en IA en revenus concrets — les capitaux se tournent vers la certitude. L’inflation de l’offre alimentée par l’IA crée un dilemme structurel pour la Fed que les outils monétaires traditionnels ne peuvent pas résoudre de manière efficace.

• Stratégie: DVOL à des niveaux historiquement bas + risque de baisse réel = achetez le Put, ne vendez pas de volatilité comprimée. Allouer 1 % à 2 % de la valeur liquidative du compte aux options de vente BTC de juin à 70 000 $ – 71 000 $. C'est une assurance. Dimensionnez-le comme une assurance.