Qu’est-ce qu’un fonds spéculatif crypto – et est-ce sûr ?

Fin juin 2022, l'un des plus importants gestionnaires de fonds spéculatifs crypto, Three Arrows Capital (3AC), est tombé dans les bras des liquidateurs. La société, dont les produits de fonds étaient fortement exposés au Bitcoin (BTC) et à d'autres cryptomonnaies, est devenue l'une des victimes les plus importantes du repli actuel du marché des cryptomonnaies.

L'échec de 3AC a mis le concept de fonds spéculatifs basés sur les devises au premier plan de l'attention des professionnels de l'investissement. L’échec de ce fonds a mis en lumière les problèmes de risque et de sécurité liés à l’utilisation de ce type de véhicule d’investissement. Dans cet article, nous aborderons le sujet des fonds spéculatifs en cryptomonnaies et discuterons des risques, des avantages et des inconvénients, ainsi que des réglementations liés à l'utilisation de ces produits.

Que signifie « fonds spéculatif » ?

Un fonds spéculatif est un véhicule financier dans lequel l'argent de plusieurs investisseurs individuels et institutionnels est mis en commun et investi dans une variété d'actifs — actions, obligations, matières premières, devises étrangères, cryptomonnaies, produits dérivés et plus encore — dans le but de maximiser les rendements. Les fonds communs sont gérés par des gestionnaires de fonds professionnels au sein de la société d'investissement qui propose le produit.

À l'origine, les fonds spéculatifs étaient axés sur la gestion d'investissements visant à se prémunir contre les risques de marché, d'où leur nom. Cependant, au fil des ans, ces fonds sont devenus de plus en plus agressifs, les gestionnaires de fonds privilégiant les stratégies à haut risque et à haut rendement. Aujourd’hui, les hedge funds se caractérisent par un profil de risque plus élevé que les autres types de fonds populaires — les fonds communs de placement et les fonds indiciels.

Qu'est-ce qu'un fonds spéculatif crypto ?

Comme vous l'aurez sans doute deviné, un fonds spéculatif crypto est un type de fonds spéculatif qui investit dans les cryptomonnaies et les produits dérivés de cryptomonnaies. Certains de ces fonds peuvent investir exclusivement dans les cryptomonnaies et les actifs numériques, tandis que d'autres combinent les investissements en cryptomonnaies avec des types d'actifs traditionnels — actions, matières premières, produits dérivés et plus encore.

En 2021, on comptait environ 300 fonds spéculatifs crypto, avec un total d'actifs sous gestion (AuM) moyen de 56,8 millions de dollars, soit plus du double de l'AuM de l'année précédente, qui avait atteint environ 23,4 millions de dollars.

Comparativement aux fonds spéculatifs traditionnels, les fonds spéculatifs crypto pourraient être soumis à une réglementation légèrement moins stricte, en fonction de la composition du portefeuille d'investissement global, comme détaillé dans la section sur la réglementation plus loin dans cet article.

Comment fonctionnent les fonds spéculatifs en cryptomonnaies ?

Les fonds spéculatifs crypto investissent dans diverses cryptomonnaies, produits dérivés basés sur les cryptomonnaies, projets blockchain et autres actifs liés à l'industrie crypto/blockchain afin de maximiser les rendements des investisseurs. Par exemple, Pantera Capital, l'un des plus importants fonds spéculatifs crypto, répartit ses investissements dans son fonds Blockchain entre :

1. De nouveaux jetons prometteurs ayant le potentiel de devenir des valeurs sûres comme BIT

2. Les jetons établis, tels que BTC, ETH, SOL, UNI et plus encore

3. Investissement en capital-risque dans des projets de pointe du secteur, tels que Balancer, Alchemy,Blockfolio et autres.

Les fonds spéculatifs en cryptomonnaies facturent généralement des frais de gestion compris entre 1 % et 3 % de votre investissement. Outre les frais de gestion, il y a presque toujours une commission de performance à payer sous forme de part du rendement positif généré par votre investissement. Ces frais peuvent varier de 10 % à 40 % du rendement de l'investissement.

Par exemple, supposons que votre investissement initial dans le fonds soit de 1 million de dollars et que les frais de performance soient fixés à 20 %. Au bout d'un an, votre investissement a atteint 1,5 million de dollars, soit un rendement de 500 000 dollars. Dans ce scénario, le gestionnaire du fonds facturera 20 % de ces 500 000 $ (soit 100 000 $) à titre de frais de performance.

La participation aux fonds spéculatifs crypto nécessite généralement un investissement minimum substantiel. Le fonds Blockchain de Pantera mentionné ci-dessus, par exemple, exige un investissement minimum de 1 million de dollars. Ce n'est pas un montant inhabituel pour un fonds spéculatif. Cependant, il existe certains fonds pour lesquels l'investissement minimum peut être aussi bas que 100 000 $.

Réglementation des fonds spéculatifs en cryptomonnaies

Le fiasco de Three Arrows Capital (3AC) a mis en lumière la réglementation des cryptomonnaies, notamment les problèmes liés aux opérations des fonds spéculatifs crypto. Un encadrement plus strict des cryptomonnaies était déjà en cours aux États-Unis et dans d'autres juridictions avant la faillite de 3AC. L'effondrement très médiatisé de cette entreprise devrait accélérer l'introduction de mesures réglementaires supplémentaires, les fonds spéculatifs en cryptomonnaies figurant parmi les principales cibles de cette nouvelle politique de fermeté du gouvernement.

À l'heure actuelle, les fonds spéculatifs crypto qui investissent exclusivement dans les cryptomonnaies n'ont pas l'obligation de s'enregistrer auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Cela s'explique par le fait que la SEC n'a pas encore officiellement reconnu les cryptomonnaies comme des valeurs mobilières. Cela pourrait changer — et plutôt brutalement — étant donné le flot incessant d'articles d'opinion et d'annonces de la SEC laissant entendre qu'elle envisage de classer les cryptomonnaies parmi les produits liés à la sécurité.

Toutefois, si le fonds spéculatif crypto possède un portefeuille diversifié comprenant des actions et d'autres actifs hautement réglementés en plus des cryptomonnaies, l'enregistrement du fonds auprès de la SEC pourrait être requis, sauf si le fonds gère moins de 150 millions de dollars, auquel cas il serait admissible à une exemption d'enregistrement auprès de la SEC.

De plus, si le fonds prévoit d'investir dans des produits dérivés complexes sur cryptomonnaies, tels que des actifs à effet de levier ou des contrats à terme sur Bitcoin, il devra s'enregistrer auprès de la CFTC (Commodity Futures Trading Commission), principal organisme de réglementation des produits financiers à terme aux États-Unis.

Avantages et inconvénients des fonds spéculatifs crypto

Les fonds spéculatifs en cryptomonnaies offrent plusieurs avantages aux investisseurs. Bien entendu, outre les avantages liés à l'investissement dans ces fonds, il existe certains inconvénients et/ou risques à prendre en compte.

Avantages

Les principaux avantages de l'investissement dans les fonds spéculatifs crypto sont les suivants :

• Gestion d'actifs assurée par des gestionnaires de fonds professionnels hautement qualifiés. Ceci est particulièrement important dans le monde des cryptomonnaies, où les investisseurs inexpérimentés peuvent être victimes d'escroqueries et de fraudes qui pullulent dans ce secteur.

• Des rendements potentiels plus élevés, grâce aux stratégies à haut risque/haut rendement généralement employées par ces fonds.

• Diversification pour réduire la dépendance excessive aux fonds spéculatifs traditionnels.

Cons

Les principaux inconvénients des fonds spéculatifs en cryptomonnaies sont les suivants :

• Des commissions potentiellement élevées en matière de performance. Dans certains cas, les frais facturés par les fonds peuvent atteindre la moitié du rendement généré.

• Accès limité aux personnes qui ne sont pas fortunées.

• De manière générale, le caractère risqué du marché des cryptomonnaies et des investissements dans les fonds spéculatifs.

Les meilleurs fonds spéculatifs crypto

Parmi les centaines de fonds qui investissent dans les crypto-actifs, certains se distinguent comme les principaux acteurs et moteurs du marché. Parmi ces fonds, les plus notables sont Pantera Capital, Multicoin Capital et Andreessen Horowitz.

Pantera Capital est considéré par certains observateurs comme le plus important gestionnaire de fonds spéculatifs en cryptomonnaies. Elle a lancé le tout premier fonds crypto aux États-Unis en 2013. Le fonds Blockchain de la société (décrit ci-dessus) est le principal véhicule utilisé par Pantera Capital pour investir dans les cryptomonnaies et les actifs blockchain. Le fonds a été lancé en juin 2021 avec un objectif d'investissement de 600 millions de dollars, à allouer à des jetons et des projets prometteurs. À ce jour, le fonds a atteint 1,3 milliard de dollars, une somme colossale selon les normes du secteur des fonds spéculatifs en cryptomonnaies.

 Multicoin Capital, société basée au Texas, est un autre gestionnaire de fonds spéculatifs de premier plan. La société investit exclusivement dans les cryptomonnaies, la blockchain, la finance décentralisée et les projets et actifs Web 3.0. Le montant total des actifs sous gestion (AuM) de ce géant du secteur avoisine les 9 milliards de dollars.

Andreessen Horowitz , l'un des plus importants investisseurs technologiques au monde, compte parmi les noms les plus connus du secteur des fonds spéculatifs. La société gère plusieurs fonds de cryptomonnaies et véhicules d'investissement en capital-risque. Le plus important fonds de la société, entièrement dédié aux cryptomonnaies, est estimé à la somme astronomique de 4,5 milliards de dollars.

Comment créer un fonds spéculatif crypto

Créer un fonds spéculatif crypto aux États-Unis nécessite de suivre un certain nombre d'étapes afin d'éviter tout problème avec la loi. Les gestionnaires de fonds qui prévoient d'investir uniquement dans des cryptomonnaies et dont les actifs sous gestion ne dépasseront pas 150 millions de dollars n'ont pas besoin de s'enregistrer auprès de la SEC ni de la CFTC.

La gestion de plus de 150 millions de dollars — ou la combinaison d'investissements en cryptomonnaies avec des titres financiers — entraîne l'obligation de s'enregistrer auprès de la SEC. Par ailleurs, l'enregistrement auprès de la CFTC est obligatoire pour les investissements dans les contrats à terme sur cryptomonnaies, les autres produits dérivés et les produits à effet de levier.

De plus, le gestionnaire du fonds devra se renseigner auprès des autorités étatiques compétentes concernant tout enregistrement, approbation ou permis local.

Conclusion

Les fonds spéculatifs en cryptomonnaies pourraient constituer un excellent moyen d'investir en raison de leur potentiel de rendements exceptionnellement élevés. Cependant, des rendements élevés s'accompagnent inévitablement de risques élevés. Il convient notamment de toujours garder à l'esprit les risques inhérents aux fonds spéculatifs en cryptomonnaies. N’oubliez pas que ces fonds combinent deux formes d’investissement très risquées : les cryptomonnaies et les fonds spéculatifs.

Si ce mélange explosif ne vous dérange pas, investir dans des fonds spéculatifs crypto pourrait s'avérer une entreprise fructueuse, du moins lorsque vos actifs sont gérés par un gestionnaire de fonds compétent.