Comment fonctionnent les stablecoins ? Types, exemples et risques expliqués



Les stablecoins sont un type de cryptomonnaie conçu pour maintenir une valeur stable, généralement indexée sur une monnaie fiduciaire comme le dollar américain ou l'euro. Selon le mécanisme sous-jacent, cet ancrage est obtenu soit par le biais de réserves, soit par un algorithme, soit par le rachat et la création. 

Les stablecoins sont largement utilisés pour le trading, les transferts de fonds et la finance décentralisée (DeFi), mais ils comportent toujours des risques tels que le risque lié à l'émetteur, le risque lié aux contrats intelligents et le risque réglementaire. Avant d'utiliser des stablecoins, vérifiez leur statut réglementaire, leurs garanties et leur historique.

Points clés à retenir

• Les stablecoins sont des cryptomonnaies conçues pour suivre la valeur d'un actif de référence, généralement une monnaie fiduciaire comme le dollar américain.

• Il existe quatre principaux types de stablecoins : adossés à des monnaies fiduciaires, adossés à des cryptomonnaies, adossés à des matières premières et algorithmiques.

• Chaque modèle présente des compromis différents en matière de centralisation, d'efficacité du capital et de risque de désengagement.

Les stablecoins représentent actuellement la plus grande part du marché des actifs du monde réel (RWA).Les RWA désignent des représentations tokenisées d'actifs hors chaîne tels que des devises, des obligations ou des matières premières.

Au total, on peut distinguer quatre catégories de stablecoins :

• adossé à la monnaie fiduciaire

• adossé aux cryptomonnaies

• adossé à des matières premières

• algorithmique

Chacun de ces types de stablecoins présente un ensemble différent de compromis en matière de risques. Cet article couvre tous les types de stablecoins, explique leur fonctionnement et met en lumière les risques potentiels afin de vous aider à les utiliser en toute sécurité.

Qu'est-ce qu'un stablecoin ?

Les stablecoins combinent la stabilité des monnaies fiduciaires avec les avantages des cryptomonnaies. Leur principale caractéristique est leur arrimage à un actif de référence, souvent le dollar américain, mais aussi d'autres monnaies fiduciaires ou même des matières premières.

Actuellement, les stablecoins libellés en dollars américains, tels que l'USD Coin (USDC), dominent toujours les volumes de stablecoins, mais les stablecoins régionaux gagnent du terrain.

Leur faible volatilité fait des stablecoins un choix populaire pour envoyer de l'argent à d'autres personnes, payer des services ou simplement mettre des fonds de côté jusqu'à ce qu'ils soient nécessaires à d'autres fins.

Bien que tous les stablecoins visent à maintenir leur ancrage, ils ne sont pas tous construits de manière égale.

Les principaux types de stablecoins

Il existe quatre grands types de stablecoins, qui diffèrent par leur mécanisme de support et par la manière dont ils visent à maintenir leur stabilité. Chacune comporte des risques différents et est associée à des actifs différents.

stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires

Ce type est le plus simple. Chaque stablecoin émis est adossé à un montant équivalent en monnaie fiduciaire détenue par l'émetteur. Le rachat consiste alors simplement à brûler le stablecoin et à restituer l'argent à son détenteur. Circle (USDC) est un exemple de stablecoin adossé à une monnaie fiduciaire.et PayPal USD (PYUSD).

stablecoins adossés à des cryptomonnaies

Les stablecoins adossés à des cryptomonnaies sont généralement fortement surcollatéralisés en raison de la volatilité des actifs sous-jacents. Ces stablecoins sont créés en bloquant des cryptomonnaies. Par exemple, un trader pourrait bloquer 2 000 $ d’ETH en garantie pour émettre 1 000 $ de DAI. Bien sûr, une autre façon d'obtenir ces pièces est par de simples échanges.

stablecoins adossés à des matières premières

Comme pour ce qui précède, la principale différence réside dans l'actif qui garantit les stablecoins. Les stablecoins adossés à des matières premières utilisent de l'or tokenisé ou d'autres matières premières pour maintenir leur valeur. Parmi eux, on peut citer PAX Gold (PAXG) et Tether Gold (XAUT).

stablecoins algorithmiques

Les stablecoins algorithmiques sont les seuls pour lesquels il n'existe aucun adossement direct. Au lieu de cela, ils s'appuient sur les forces du marché et sur une interaction de jetons pour gérer l'offre et maintenir leur taux de change.

Chaque type de stablecoin présente des avantages et des inconvénients différents. Les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires, bien que faciles à comprendre, sont plus centralisés car l'émetteur doit gérer l'ensemble des garanties.

À l'opposé, les stablecoins algorithmiques, bien que décentralisés, ont tendance à être très efficaces en termes de capital et plus vulnérables à la perte de leur ancrage.

Bybit EU ne propose ni ne promeut publiquement aucun des jetons énumérés ci-dessus. Les crypto-actifs sont volatils et peuvent ne pas convenir à tous les utilisateurs.

Comment les stablecoins maintiennent-ils leur ancrage à 1 $ ?

Les stablecoins fonctionnent en concevant des mécanismes qui garantissent que leur valeur ne s'écarte jamais trop de leur ancrage souhaité. Voici comment cela fonctionne pour différents types de stablecoins :

• Adossé à une monnaie fiduciaire : l’arbitrage maintient le prix proche de son ancrage. Grâce à des réserves complètes et à la possibilité d'échanger 1 stablecoin contre l'équivalent de 1 dollar ou d'une autre monnaie fiduciaire, dès que le prix s'écarte, les acteurs du marché saisissent rapidement l'opportunité et comblent l'écart.

• Adossé à des cryptomonnaies: chaque pièce est garantie par des prêts surcollatéralisés. Lorsque le prix fluctue, l'arbitrage et les liquidations (vente de l'actif sous-jacent) contribuent à rétablir la stabilité.

• Algorithmique : l'offre et les incitations destinées à encourager les acteurs du marché à maintenir le taux de change fixe sont toutes régies par un code. Historiquement, ce modèle a été sujet à une forte volatilité et à des décrochages.

Notez que les stablecoins adossés à des matières premières suivent le même processus que ceux adossés à des monnaies fiduciaires.

À quoi servent les stablecoins ?

Les stablecoins sont principalement utilisés lorsque les traders souhaitent une valeur stable tout en bénéficiant des avantages des cryptomonnaies, tels que le contrôle total, les transferts 24h/24 et 7j/7 et les faibles frais. Les cas d'utilisation courants des stablecoins incluent :

• Valeur de stationnement entre différentes transactions de cryptomonnaies

• Envoyer des fonds par-delà les frontières

• Effectuer des paiements pour des biens et des services

• Les utiliser pour prêter, fournir des liquidités ou générer des rendements dans la finance décentralisée (DeFi).

• Leur utilisation comme alternative à la monnaie locale dans les économies à forte inflation

Quels sont les principaux risques liés aux stablecoins ?

Bien que les stablecoins soient conçus pour maintenir leur ancrage, ils ne sont pas sans risque. Avant d'allouer une part plus importante de votre portefeuille aux stablecoins, vous devriez examiner attentivement les risques potentiels.

Les principaux risques liés aux stablecoins sont les suivants :

• Risque de déréférencement : lorsque le prix du stablecoin ne se négocie plus soudainement à proximité de son ancrage. Un exemple tristement célèbre de désépinglage a été l'effondrement du dollar américain (UST) de Terra. Pourtant, même le dollar américain (USDC) a brièvement oscillé sous la barre du dollar en 2023.

• Risque lié à l'émetteur : s'applique à tous les stablecoins émis par une entité centralisée lorsqu'il n'existe pas de transparence totale concernant les réserves. De plus, toute défaillance de l'émetteur pourrait être catastrophique pour le stablecoin.

• Risques liés aux contrats intelligents et aux oracles : chaque fois qu’une partie de l’infrastructure repose sur des contrats intelligents ou des oracles, il existe un risque de vulnérabilités et d’exploitations potentielles.

• Risque réglementaire : les règles peuvent changer. Par exemple, depuis la mise en œuvre de MiCAR dans l'Union européenne, certains stablecoins peuvent ne plus être disponibles sur certaines plateformes d'échange réglementées.

Les stablecoins sont-ils sûrs ?

En général, les stablecoins bien conçus ont tendance à présenter une volatilité des prix inférieure à celle de nombreuses autres cryptomonnaies. Cependant, elles comportent toujours des risques, et leur adéquation à vos besoins dépend de leur conception, de leurs réserves et de la manière dont vous les stockez. Il existe un contraste saisissant entre un stablecoin adossé à une monnaie fiduciaire et bien garanti, émis par une entreprise qui offre une transparence totale de ses réserves, et une cryptomonnaie algorithmique expérimentale dont on sait peu de choses.

Voici quelques points à surveiller concernant les stablecoins :

• Des rapports de réserves transparents et réguliers, ainsi que des audits réalisés par des tiers externes, sont effectués par ces derniers.

• Historique de maintien du cap même en période de turbulences

• Statut réglementaire et légalité dans votre région

Comment obtenir des stablecoins ?

Si vous souhaitez obtenir des stablecoins, plusieurs options s'offrent à vous. L'un des moyens les plus simples est de les acheter via des plateformes d'échange centralisées, telles que Bybit, ou de les échanger sur des plateformes d'échange décentralisées (DEX). Les stablecoins sont également largement disponibles dans la DeFi, vous permettant d'échanger d'autres cryptomonnaies contre eux sur les DEX.

Enfin, si vos clients ou employeurs le permettent, vous pourrez recevoir votre salaire/rémunération en stablecoins.

Conclusion

Les stablecoins jouent un rôle important sur le marché des cryptomonnaies en offrant un actif à valeur stable qui préserve les avantages des cryptomonnaies. À ce jour, les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires dominent le marché, tandis que les stablecoins algorithmiques n'ont pas réussi à s'assurer une part de marché plus importante. Malgré leur forte inefficience en termes de capital, les stablecoins adossés à des cryptomonnaies jouissent d'une certaine popularité auprès des traders cherchant à tirer parti de leurs positions.

Chaque choix de stablecoin présente ses propres inconvénients. Avant de décider d'utiliser ou de détenir un stablecoin, réfléchissez aux compromis que vous êtes prêt à accepter et n'oubliez pas les bonnes pratiques pour assurer votre sécurité.

Le choix du stablecoin que vous utiliserez doit être guidé par vos objectifs et votre tolérance au risque.

FAQ

Que sont les stablecoins en termes simples ? Les stablecoins sont une catégorie de cryptomonnaies conçues pour maintenir une valeur stable.

Quels sont les principaux types de stablecoins ? Les principaux types de stablecoins sont les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires, à des cryptomonnaies, à des matières premières et les stablecoins algorithmiques.

Quels sont des exemples de stablecoins ? Des exemples de stablecoins sont l'USDC, le DAI et le crvUSD.

Les stablecoins sont-ils sûrs ? La sécurité des stablecoins dépend de leur conception, de la fiabilité de l'émetteur et de la sécurité de leur conservation.

Comment certaines cryptomonnaies stables ont-elles pu tomber sous la barre du dollar ? Historiquement, les stablecoins algorithmiques ont été sujets à des dépendances, car leur valeur est uniquement régie par le code et les forces du marché. L'effondrement récent le plus tristement célèbre d'un stablecoin, UST, a été déclenché par des retraits massifs de l'écosystème et une perte de confiance dans sa conception, qui reposait fortement sur l'attraction de nouveaux dépôts à rendements élevés. 



Investir dans les crypto-actifs comporte des risques, notamment une forte volatilité et un risque de perte en capital. Renseignez-vous en détail sur les risques avant de prendre une décision d'investissement. Les informations contenues dans cet article sont strictement destinées à des fins éducatives et informatives et ne doivent pas être interprétées comme des conseils financiers ou d'investissement.