Que sont les plateformes d'échange décentralisées (DEX) et comment fonctionnent-elles ?



La technologie blockchainpermet d'échanger des actifs de valeur de pair à pair sans avoir besoin d'une entité centralisée pour régir la transaction. Mais lorsqu'il s'agit d'acheter et d'échanger des crypto-actifs, les utilisateurs ont toujours tendance à privilégier les plateformes centralisées.

Les plateformes d'échange décentralisées (DEX) gagnent cependant en popularité. Cependant, comme toute chose, les DEX ont leurs avantages et leurs inconvénients. Dans cet article, nous parlerons des DEX et les comparerons à leurs alternatives centralisées. Mais commençons par examiner la finance décentralisée (DeFi). 

Qu'est-ce quela DeFi?

Les institutions financières traditionnelles impliquent le contrôle d'une source unique et centrale. La DeFi, ou « finance décentralisée », est un terme générique désignant diverses applications, produits et services financiers qui ne nécessitent pas d'intermédiaires tels que les banques, les organismes de crédit ou les compagnies d'assurance. 

Bien que tous ces intermédiaires aient été utiles par le passé, aidant les différentes parties à conclure des transactions et assurant la sécurité de leurs fonds, les systèmes financiers traditionnels ont perdu la confiance du public au fil du temps, pour diverses raisons. 

Les systèmes DeFi, au contraire, n'ont pas besoin de la superstructure de tiers car ils sont automatisés et fonctionnent sur la blockchain. Grâce auxcontrats intelligents, il est devenu possible de mettre en place des accords qui s'exécutent automatiquement. Cela se traduit par des transferts moins chers, des transactions et des investissements à faible coût, et un accès plus efficace aux fonds pour tous les participants. 

La finance décentralisée (DeFi) est étroitement liée auxcryptomonnaies, car l'écosystème crypto dans son ensemble ne serait pas possible sans moyens de paiement décentralisés. Avec l'intérêt croissant pour ce domaine, le nombre de cryptomonnaies et de jetons échangeables augmente également, un phénomène qui a débuté avecle Bitcoinil y a plus de dix ans. 

Tous les projets ne peuvent pas supporter les frais imposés par les plateformes d'échange centralisées pour offrir à leurs utilisateurs un accès facile à leurs jetons natifs. Par conséquent, la demande d'échanges décentralisés a également augmenté.

Qu'est-ce qu'une plateforme d'échange décentralisée ?

Les plateformes d'échange décentralisées (ou DEX) sont des plateformes d'échange de cryptomonnaies qui ne nécessitent pas les services de tiers pour les opérations sur les actifs cryptographiques. Ainsi, elles permettent aux négociants de conclure des transactions directement entre eux. Leurs fonctions sont similaires à celles des plateformes centralisées traditionnelles, mais contrairement à ces dernières, les DEX offrent un mécanisme d'échange direct de pair à pair basé sur l'exécution de contrats intelligents.

Ce type de transaction suppose que tous les participants conservent le contrôle de leurs actifs numériques et de leurs clés privées, sans qu'il soit nécessaire de les transmettre à un intermédiaire ou à un dépositaire. Autrement dit, les DEX fonctionnent comme des plateformes permettant aux utilisateurs de rechercher des correspondances pour leurs ordres d'achat et de vente, sans autorité centrale responsable du stockage et de l'échange des actifs.

L'idée de créer de telles plateformes ayant été mise en pratique en 2013-2014, il n'est pas facile de définir quelle plateforme est devenue pionnière dans ce domaine, car différentes sources donnent des noms différents. 

Aujourd'hui, de nombreuses plateformes d'échange décentralisées aux fonctionnalités variées sont facilement trouvables sur le web. À l'heure où nous écrivons ces lignes, GitHub recense à lui seul plus de 250 DEX pleinement opérationnels. Parmi les exemples les plus populaires, citonsUniswap, Tokenlon, 0x Protocol, Venus,Sushiswap, Compound, Curve Finance, 1inch Exchange et PancakeSwap.

Il convient toutefois de préciser qu'en réalité, de nombreuses plateformes d'échange en ligne qui se disent décentralisées ne le sont pas absolument. Ils utilisent leurs propres serveurs pour stocker les données de transactions, mais ils n'ont pas accès aux clés privées des utilisateurs.

Comment fonctionnent les plateformes d'échange décentralisées ?

Les DEX fonctionnent de manière similaire à leurs homologues centralisés à certains égards, mais diffèrent à d'autres. Plusieurs types de DEX sont disponibles pour les utilisateurs, mais leur principale caractéristique commune est que les ordres sont exécutés sur la blockchain. Certains DEX proposent des ventes de jetons inter-chaînes (par exemple, AnySwap), mais ils se concentrent généralement sur une seule blockchain (par exemple,Ethereumou Binance Chain). On peut distinguer trois grandes catégories de DEX : les carnets d’ordres sur la chaîne, les carnets d’ordres hors chaîne et les teneurs de marché automatisés. 

DEX sur la chaîne

UnDEXà carnet d'ordres on-chain implique que chaque ordre et chaque transaction sont enregistrés sur la blockchain. Cela nécessite un grand nombre de nœuds de réseau et semble donc plutôt peu pratique, car les opérations ne peuvent souvent pas être effectuées en temps réel.

DEX hors chaîne

Quant aux carnets d'ordres hors chaîne, ces DEX ne peuvent être qualifiés d'entièrement décentralisés car les enregistrements des transactions sont effectués en dehors de la blockchain, ce qui peut nécessiter l'intervention d'un tiers. Certains spécialistes qualifient ces plateformes d'hybrides, car elles combinent les fonctions des plateformes centralisées et décentralisées.

Teneurs de marché automatisés (AMM)

Ce sont des protocoles qui fournissent des liquidités à des marchés spécifiques grâce au trading algorithmique automatisé. Ce modèle ne nécessite aucun bon de commande.

En réalité, la plupart des serveurs DEX hébergent toujours des carnets d'ordres, mais ils ne conservent pas les clés privées. 

Plateformes d'échange décentralisées vs. centralisées

Les objectifs des plateformes d'échange décentralisées et centralisées sont les mêmes : elles donnent accès à des outils et services financiers de haute qualité à toute personne qui en a besoin (et qui dispose d'une connexion internet). La principale différence entre eux réside dans leur mode de gestion.

Les plateformes d'échange centralisées sont gérées par une organisation ou une personne physique désignée, responsable de la protection des données personnelles et des fonds des utilisateurs. Ces entités exercent un contrôle absolu sur la bourse et prennent elles-mêmes les décisions relatives à son fonctionnement et à son développement.

Les plateformes décentralisées sont gérées de manière automatisée, et leurs participants sont souvent impliqués dans le processus de prise de décision. Ces plateformes d'échange offrent la possibilité technique d'une interaction directe entre les participants et d'un vote pour ou contre les propositions importantes.

Actuellement, un modèle centralisé est dominant. Comme mentionné précédemment, le nombre de plateformes d'échange décentralisées dépasse les 250, tandis que le nombre de leurs homologues centralisées dépasse plusieurs milliers. 

SelonToken Insight, fin 2020, seulement 19 % des plateformes de trading étaient décentralisées, et les volumes de transactions qu'elles fournissaient ne représentaient qu'environ 1 %. Les DEX sont encore au stade de leur développement initial, mais ils mettent indéniablement en œuvre un concept novateur qui répond aux besoins des marchés des cryptomonnaies.

Avantages et inconvénients des plateformes d'échange décentralisées

Les DEX ont sans aucun doute apporté un vent de fraîcheur au monde des échanges en ligne, mais ils présentent à la fois des avantages et des inconvénients. 

Avantages des plateformes d'échange décentralisées

La plupart des points forts de ces plateformes proviennent de leur architecture distribuée et de l'absence d'un centre de gestion unique. Voici quelques-uns des principaux avantages qu'ils offrent :

Anonymat

Les plateformes d'échange décentralisées garantissent un anonymat complet à leurs utilisateurs. Dans la plupart des cas, aucune inscription n'est requise. C’est pourquoi aucune donnée personnelle n’est collectée. Les investisseurs n'ont pas à se soumettre aux procédures de conformité KYC et AML ni à d'autres vérifications d'identité. 

Il existe certaines obligations légales que les autorités centrales ne peuvent ignorer, mais elles ne s'appliquent pas dans le cas d'une plateforme véritablement décentralisée. Bien sûr, le système législatif s'adaptera à ce type d'échange avec le temps, mais pour l'instant, grâce aux DEX, il est possible de trader de manière totalement anonyme.

Sécurité

Le principal problème des plateformes d'échange centralisées réside peut-être dans le risque de piratage, car le stockage centralisé des fonds des utilisateurs se transforme en piège pour tout attaquant qui parvient à s'y introduire. Les médias font régulièrement état d'attaques de piratage informatique visant des plateformes populaires, malgré toutes les mesures de sécurité mises en place.

Cela résulte de la nature dépositaire des bourses centralisées, ce qui signifie qu'elles détiennent elles-mêmes les actifs de leurs investisseurs. Les plateformes d'échange décentralisées, en revanche, ne sont pas dépositaires. Ils permettent aux utilisateurs de les intégrer directement à leurs portefeuilles. Il n'existe pas de point d'accès unique à l'ensemble des ressources et des données des utilisateurs. Cela rend le piratage plus difficile et moins rentable, car un attaquant devrait s'introduire dans chaque compte individuel au lieu de voler à partir d'une plateforme centrale.

Contrôle

Les plateformes d'échange décentralisées (DEX) n'ont pas accès aux fonds des utilisateurs, ce qui réduit non seulement les risques de piratage informatique, mais aussi les ingérences de tiers, qu'il s'agisse de la direction de la plateforme ou des autorités locales. Les fonds ne seront pas gelés, les retraits ne seront ni retardés ni refusés, et la plateforme d'échange ne sera pas bloquée par les autorités législatives.

Transactions moins chères

L'absence d'intermédiaires rend les transactions beaucoup moins coûteuses que leurs équivalents centralisés. Alors que les plateformes d'échange centralisées imposent généralement des frais de preneur et de teneur de marché, avec les DEX, les utilisateurs ne paient que des frais de réseau.

Ainsi, les plateformes d'échange décentralisées offrent aux utilisateurs une solution beaucoup moins coûteuse et plus sûre que leurs alternatives centralisées. Cependant, il y a aussi un autre côté à la médaille (pour ainsi dire). Quels sont les inconvénients ?

Inconvénients des échanges décentralisés

Les mêmes particularités de l'architecture des plateformes d'échange décentralisées et le contrôle total exercé par les utilisateurs qui entraînent les avantages mentionnés ci-dessus engendrent également un certain nombre d'inconvénients et de problèmes.

Expérience utilisateur

De nombreuses options de trading telles que les ordres stop loss, le trading sur marge, les outils d'analyse technique et les prêts ne sont pas disponibles sur la plupart des plateformes d'échange décentralisées. Pour commencer à trader, il est nécessaire de se familiariser avec les extensions de navigateur et les contrats intelligents — et les interfaces sont souvent peu conviviales. Les plateformes décentralisées prennent rarement en charge les monnaies fiduciaires, et le processus de dépôt de fonds peut s'avérer plutôt complexe et déroutant.

Liquidité

Les plateformes d'échange décentralisées rencontrent des difficultés de liquidité. Ils prennent en charge diverses paires de trading, bien que le nombre d'utilisateurs soit beaucoup plus faible. Leur liquidité dépend principalement du nombre de participants qui négocient activement sur la plateforme, ce qui complique les choses étant donné que les plateformes d'échange centralisées restent plus populaires de nos jours.

Vitesse de transaction

La distribution des nœuds blockchain entraîne un faible débit. Les plateformes centralisées affichent des indices plus élevés car elles disposent de serveurs centralisés. C’est pourquoi l’exécution moyenne des ordres sur les plateformes d’échange de cryptomonnaies centralisées est beaucoup plus rapide. Des performances plus lentes sur les DEX peuvent entraîner ce que l'on appelle un « glissement de prix » lorsqu'une transaction ne peut pas être exécutée, en raison des variations de prix des cryptomonnaies échangées.

Soutien

Les plateformes d'échange décentralisées (DEX) ne disposent pas d'un service client capable d'influencer les transactions ou les comptes des utilisateurs. En cas de problème, les utilisateurs n'auront personne pour les aider.

Malgré ces obstacles, les DEX restent bien plus fiables et plus sûrs que les plateformes centralisées. De plus, elles conviennent beaucoup mieux aux utilisateurs expérimentés qui comprennent les risques et sont prêts à assumer la responsabilité de leurs activités sur ces plateformes.

Statut juridique des DEX

La croissance rapide des plateformes d'échange décentralisées s'est avérée être un défi pour les régulateurs du marché et a soulevé de nouvelles questions juridiques. Le statut des DEX est ambigu car certaines de leurs caractéristiques, comme l'anonymat, contredisent certaines exigences de la législation applicable.

Différents pays tentent de résoudre ce problème de différentes manières. Les États-Unis s'efforcent d'appliquer le cadre juridique existant, tandis que les autorités de Singapour s'emploient à créer un nouveau système réglementaire pour ces échanges. Néanmoins, il n'existe pas de position univoque sur les DEX dans ces pays, tandis que d'autres encore ne réglementent pas du tout ces plateformes.

L'une des principales difficultés liées à la réglementation des plateformes d'échange décentralisées est que, dans la plupart des cas, elles ne sont contrôlées par aucune entité juridique ou personne physique clairement définie. Cela pose des problèmes quant à la définition d'une personne responsable en cas d'infractions constatées. La réglementation, en tant que telle, des activités commerciales peut présenter des difficultés considérables. C’est pourquoi il est impossible de leur appliquer les mesures et les règles applicables aux bourses centralisées.

Conclusion

Les DEX résolvent la plupart des problèmes rencontrés par les plateformes centralisées, car elles offrent aux utilisateurs une solution beaucoup plus sécurisée pour échanger leurs fonds. L'introduction récente de la technologie Uniswap a permis de transférer rapidement des jetons ERC-20 et a propulsé l'utilisation des plateformes d'échange décentralisées vers de nouveaux sommets.

Cependant, leur popularité reste bien moindre tant que les questions de légalisation demeurent irrésolues. Les DEX ont assurément beaucoup de potentiel, mais ils ont encore un long chemin à parcourir avant de se généraliser.