Habituel (HABITUEL) : Un nouveau modèle de propriété de stablecoins garantis

Il y a plus de dix ans, au milieu de l'année 2014, les premiers stablecoins ont fait leur apparition sur le marché des cryptomonnaies. Ces cryptomonnaies ont été conçues pour assurer la stabilité dans le monde généralement volatil des cryptomonnaies et pour servir de pont entre les écosystèmesde la finance traditionnelle (TradFi) etde la finance décentralisée(DeFi). Au cœur de leur fonctionnement se trouve un mécanisme qui maintient un ancrage étroit à un actif traditionnellement valorisé, que ce soit le dollar américain, l'euro ou le Bitcoin (BTC).

Les stablecoins se sont révélés extrêmement populaires, le principal actif de ce créneau, Tether (USDT), attirant régulièrement des volumes d'échanges plus élevés que toute autre cryptomonnaie, y compris le puissant Bitcoin. Le deuxième stablecoin le plus populaire du marché, l'USDC (USDC), bénéficie également de volumes d'échanges quotidiens de plusieurs milliards de dollars et figure parmi les 10 premières cryptomonnaies en termes de capitalisation boursière.

Malgré leur popularité, de nombreuses cryptomonnaies stables de premier plan — y compris la paire dominante USDT et USDC — ont des mécanismes de gestion des garanties opaques, manquent de transparence, ne distribuent pas les revenus à l'ensemble de la communauté d'utilisateurs et sont très centralisées en termes de contrôle.

Usual (USUAL) est une solution DeFi lancée sur la blockchainEthereum (ETH) qui vise à remédier aux carences des stablecoins traditionnels en offrant un stablecoin adossé à unactif du monde réel (RWA) et en redistribuant les revenus du protocole parmi ses utilisateurs. La principale cryptomonnaie stable de la plateforme — USD0 — est adossée à des garanties investies principalement dans des bons du Trésor américain à court terme ; elle maintient un ancrage strict au dollar américain grâce à ces investissements sécurisés ; elle dispose d'un système de vérification des réserves entièrement transparent ; et elle ouvre des opportunités de rendement supplémentaires à travers une variété de protocoles DeFi externes via un jetonde staking liquide (LST) qui en est dérivé.

Points clés à retenir:

• Usual (USUAL) est un émetteur de stablecoin fiat décentralisé qui distribue les revenus du protocole parmi les détenteurs de son jeton de gouvernance, USUAL, et propose un stablecoin adossé à RWA, USD0.

• Le USD0 d'Usual est garanti par des bons du Trésor américain à court terme, ce qui lui confère certaines des réserves les plus sûres et les plus stables pour un stablecoin dans le monde de la finance.

• Le jeton USUAL du protocole est utilisé pour la gouvernance et la distribution des récompenses, et est actuellement disponible sur la plateforme de trading Pre-Market Perpetuals de Bybit via un contrat à terme perpétuel basé sur l'USDT.

Quel est le protocole cryptographique habituel ?

Usual (USUAL) est une plateforme DeFi basée sur Ethereum qui offre un stablecoin transparent adossé à RWA et indexé sur l'USD, USD0, et distribue les revenus du protocole parmi sa communauté d'utilisateurs. USD0 est garanti par des actifs pondérés en fonction des risques (RWA), principalement des bons du Trésor américain à court terme. La nature à court terme, très liquide et sécurisée de ces actifs émis par le gouvernement garantit que l'ancrage du dollar américain au dollar américain ne risque pas d'être compromis.

Usual s'est associé à Hashnote, un fournisseur réglementé de produits de fonds numériques et tokenisés basé en Floride, afin de faciliter les investissements sécurisés dans les bons du Trésor américain et les produits associés.

L'USD0 d'Usual est un stablecoin unique, distinct des actifs dominants de ce créneau, l'USDT et l'USDC. Bien que ces cryptomonnaies détiennent également des réserves en monnaie fiduciaire pour garantir leur valeur, elles sont contrôlées par des entités corporatives centralisées, et leurs réserves en dollars américains sont exposées au système bancaire traditionnel, avec des niveaux de risque mal connus qui y sont associés.

USD0 se distingue également des stablecoins algorithmiques, dont la valeur n'est pas adossée à des actifs fiduciaires et qui dépendent fortement de l'activité des protocoles sous-jacents pour maintenir leur ancrage. Dans de nombreux cas, ces cryptomonnaies algorithmiques perdent leur ancrage et leur stabilité lorsque les activités de prêt ou d'emprunt sous-jacentes sur leurs protocoles sont manipulées par des baleines ou deviennent sujettes à des paniques. L’exemple le plus notoire est le krach de TerraUSD (UST) en 2022.

La plateforme d'Usual propose également une version de staking liquide de 0 USD et 0 USD++, qui peut être utilisée dans tout l'écosystème DeFi pour obtenir des rendements supplémentaires. Elle s'est associée à plusieurs protocoles Ethereum DeFi pour étendre l'univers des plateformes où USD0++ peut être utilisé, notamment Morpho (MORPHO), Pendle Finance (PENDLE), ether.fi (ETHFI) et plus encore.

Usual possède également une autre caractéristique distinctive : le protocole vise à distribuer les revenus futurs entre ses utilisateurs, et plus particulièrement entre les détenteurs de son futur jeton de gouvernanceUSUAL.

La plateforme a été développée par Usual Labs, une société de développement blockchain basée en France et cofondée par Adli Takkal Bataille, Hugo Sallé de Chou et l'ancien député français Pierre Person. Usual a lancé le stablecoin USD0 mi-2024. Fin novembre 2024, la plateforme a introduit le jeton de gouvernance USUAL, dont le lancement était prévu pour la mi-décembre 2024.

Quel est l'objectif de Usual ?

L'introduction du stablecoin USD0 est un événement potentiellement révolutionnaire pour le marché des cryptomonnaies. Cet actif innovant reprend de nombreux avantages des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires, tout en résolvant de nombreux problèmes associés. Avec l'avènement d'USD0 et son mécanisme de fonctionnement unique, Usual Labs s'est fixé plusieurs objectifs.

L'un des principaux objectifs est de modifier la façon dont les bénéfices issus des opérations de stablecoins décentralisées sont partagés. Les revenus d'Usual seront partagés avec la communauté des utilisateurs, à savoir les détenteurs du jeton USUAL. Tous les revenus générés par les opérations de la plateforme sont versés à sa trésorerie. Les détenteurs habituels sont responsables de ces revenus, ce qui leur permet de décider de leur distribution effective. En résumé, posséder des parts d'USUAL vous donne droit à une part de potentiellement 100 % des revenus générés par la plateforme.

Cela contraste fortement avec le fonctionnement d'autres stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires, notamment l'USDT et l'USDC. Tous les revenus générés par ces stablecoins sont perçus par leurs sociétés fondatrices respectives : Tether Limited pour l'USDT et Circle Internet Financial Limited pour l'USDC. Alors que les risques liés à l'exploitation de ces actifs sont externalisés et partagés avec les détenteurs de stablecoins, les revenus sont internalisés et captés par Tether et Circle.

Un autre objectif du projet Usual est d'apporter de la transparence à la gestion des garanties qui sous-tendent le stablecoin USD0. En tant que protocole décentralisé, Usual assure la transparence de l'allocation des fonds de garantie. Là encore, cela contraste avec le caractère opaque de la gestion des garanties en dollars américains pour certaines cryptomonnaies stables. L'USDT de Tether a particulièrement suscité des inquiétudes au sein de la communauté des investisseurs en cryptomonnaies, car la société n'a jamais procédé à un audit complet de ses vastes réserves de dollars déclarées.

Un autre objectif d'Usual est de fournir une cryptomonnaie stable totalement à l'abri de toute exposition au système bancaire traditionnel basé sur les réserves fractionnaires. Certains investisseurs en cryptomonnaies ont critiqué le système de réserves fractionnaires, selon lequel seule une petite proportion des engagements des clients est effectivement détenue à un moment donné par les banques. Des projets comme l'USDT et l'USDC dépendent fortement du système bancaire traditionnel, qui garantit leurs réserves en dollars américains. Ces banques s’appuient naturellement sur des réserves fractionnaires qui, du moins de l’avis des investisseurs les plus réticents au risque, les exposent à des faillites potentielles.

À l'inverse, USD0 est adossé à des bons du Trésor américain à court terme, une catégorie d'actifs entièrement garantie par l'engagement du gouvernement américain. Ces actifs sont considérés comme parmi les plus sûrs du monde financier, car le gouvernement américain n'a jamais manqué à ses obligations de paiement. Contrairement aux dépôts en dollars américains dans les banques, les garanties en bons du Trésor américain ne sont pas exposées aux risques du système de réserves fractionnaires. De ce fait, la garantie de cette cryptomonnaie repose sur un actif adossé à un gouvernement, offrant un niveau de sécurité que la plupart des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires sur le marché sont peu susceptibles d'égaler.

Comment ça marche d'habitude ?

Usual utilise un modèle à trois jetons pour alimenter ses opérations et ses services. Il y a le stablecoin USD0 adossé à une monnaie fiduciaire, protégé par des bons du Trésor. Le deuxième actif est le LST USD0++, un dérivé de USD0 émis lors du staking de ce dernier. Et il y a le jeton de gouvernance USUAL qui confère à ses détenteurs le droit de participer à la prise de décision concernant les règles du protocole et son orientation future.

0 USD (Stablecoin en USD fiduciaire)

Le protocole habituel propose deux façons de créer le stablecoin USD0 :

1) Création directe à l'aide d'actifs réels: Cela se fait normalement en investissant dans le fonds USYC et en l'utilisant comme garantie, puis en le déposant dans le moteur de création pour créer 0 USD. USYC est une représentation sur la chaîne du Short Duration Yield Fund (SDYF) fourni par Hashnote, un fournisseur réglementé de produits de fonds tokenisés. USYC/SDYF est principalement basé sur des bons du Trésor américain à court terme.

2) Création indirecte: Vous pouvez également créer des USD0 indirectement sur une base de 1:1 en fournissant le stablecoin USDC comme garantie.

Il est également possible d'échanger le stablecoin de deux manières : directement via le protocole ou via le marché secondaire. En utilisant le rachat direct, vous retirez simplement votre garantie RWA via l'interface du protocole. Vous pouvez également vendre des USD0 contre des USDC ou des USDT via une plateforme de marché secondaire, telle que Curve Finance (CRV), un protocole DeFi populaire spécialisé dans les actifs stablecoins.

0 USD++ (Obligation liquide 0 USD)

USD0++ est une représentation LST de USD0. Lorsque vous déposez 0 USD sur la plateforme, vous recevez 0 USD++, qui est entièrement composable et peut être utilisé sur divers protocoles liés à Ethereum pour générer des rendements supplémentaires. Vous pouvez bloquer 0 USD pour obtenir un montant de 0 USD++ pendant quatre ans. Toutefois, vous pouvez également retirer vos fonds à tout moment.

Les récompenses de staking obtenues en bloquant 0 USD pour obtenir 0 USD++ sont versées en jetons USUAL. Le modèle d'Usual récompense les engagements de staking à long terme, car les utilisateurs sont encouragés à staker pendant au moins six mois — il s'agit de la période minimale de staking requise pour bénéficier de ce que le protocole appelle la garantie d'intérêt de base (BIG). BIG fait essentiellement référence à un rendement garanti provenant du staking natif des RWA sous-jacents sur le protocole Usual. À l'issue de la période, le participant peut choisir de percevoir le rendement en dollars américains ou en dollars constants.

Les gains commencent à s'accumuler dès le premier jour de staking. Bien que les utilisateurs soient libres de retirer leurs fonds à tout moment, ceux qui le font avant la période minimale de six mois perdront les récompenses accumulées.

Qu'est-ce que le jeton de gouvernance habituel ?

USUAL est le jeton crypto de gouvernance du protocole Usual. Il a été dévoilé le 19 novembre 2024 et se trouve actuellement uniquement en phase de pré-commercialisation. Le lancement public d'USUAL devrait avoir lieu prochainement. Comme USUAL est un jeton axé sur la communauté, 90 % des jetons sont distribués à la communauté et seulement 10 % sont alloués aux initiés (équipe et investisseurs).

Usual reverse ses revenus dans la trésorerie de son protocole, qui est contrôlée par la communauté des détenteurs de jetons USUAL. De ce fait, les détenteurs de USUAL possèdent 100 % de la plateforme, ce qui représente une différence significative par rapport au système utilisé par de nombreux autres émetteurs de stablecoins, selon lequel une entité commerciale perçoit la totalité ou la majorité des bénéfices. 

De plus, Usual est conçu de telle sorte que son protocole incite les premiers utilisateurs à adopter le produit et les détenteurs à long terme. À mesure que la TVL de 0 USD augmente, Usual générera plus de revenus. Le taux d'émission de l'USUAL est également désinflationniste, diminuant progressivement à mesure que la TVL de USD0 augmente et renforçant la rareté du jeton, ce qui entraînera par la suite une hausse de sa valeur.

Dans les premières phases de présence de la plateforme sur le marché, Usual Labs est largement responsable de la prise de décisions en matière de gouvernance. Toutefois, cette fonction sera reprise par les détenteurs USUAL, probablement sous la forme d'une organisation autonome décentralisée (DAO).

Bien qu'il soit appelé jeton de gouvernance, USUAL possède des fonctionnalités supplémentaires qui vont au-delà de la simple prise en charge des processus de gouvernance du protocole. Il est également utilisé pour distribuer les rendements du staking (comme indiqué dans la section ci-dessus sur USD0++). Les récompenses issues des campagnes de points de fidélité du protocole sont également distribuées par voie aérienne dans USUAL. 

De plus, les jetons USUAL peuvent être mis en jeu pour obtenir des droits de gouvernance et des récompenses supplémentaires. Les détenteurs de jetons USUAL recevront des jetons USUALx, à partir desquels ils pourront gagner une partie des émissions USUAL et 50 % des frais générés par les personnes qui retirent leurs actifs Usual (USUAL ou USD0++).

L'offre maximale et totale de jetons USUAL est fixée à 4 milliards. L'offre initiale en circulation au cours des premiers jours de la pré-commercialisation du jeton est proche de 500 millions au 2 décembre 2024.

Comment Earn un airdrop normal

Le protocole habituel a mis en place un programme de récompenses basé sur des points de juillet à la dernière semaine de novembre 2024. Baptisée Pills Campaign, elle permettait aux premiers utilisateurs d'accumuler des points en agissant comme fournisseurs de liquidités avant la phase de lancement public complet du protocole. Les points Pills accumulés détermineront l'éligibilité des utilisateurs à un airdrop USUAL, prévu pour la mi-décembre.

La distribution gratuite allouera 8,5 % de l'offre de jetons aux utilisateurs éligibles — plus vous aurez accumulé de points Pills, plus vous recevrez de jetons USUAL.

Où acheter des produits habituels

Durant la phase de pré-commercialisation du token, Bybit est l'une des rares plateformes à vous permettre d'y accéder. À compter du 2 décembre 2024, USUAL est disponible sur la plateforme de négociation de contrats perpétuels pré-marché de Bybit en tant que contrat à terme perpétuel avec USDT.

Bybit Pre-Market Perpetuals vous permet d'investir dans une variété de cryptomonnaies à venir via des contrats à terme perpétuels basés sur l'USDT avant que ces actifs ne soient cotés sur les marchés au comptant ou dérivés principaux. Grâce à cette plateforme, vous pouvez accéder à une gamme de nouveaux actifs crypto prometteurs avant leur mise à disposition du public. Le programme Perpetual Pre-Market impose deux limites principales : la taille de la position ne peut pas dépasser 250 000 $ et l’effet de levier est autorisé jusqu’à 5x.

Conclusion

Les stablecoins sont l'un des types d'actifs les plus anciens du secteur des cryptomonnaies, tandis que les RWA (Real Weighted Acts) représentent une tendance beaucoup plus récente qui gagne en popularité auprès des investisseurs. Le projet Usual a décidé de fusionner ces deux domaines, en proposant un stablecoin adossé à RWA et indexé sur le dollar américain — USD0. Le concept d'utiliser un RWA comme garantie pour les stablecoins n'est peut-être pas totalement unique. Cependant, l'utilisation d'un actif hautement sécurisé tel que les bons du Trésor américain à court terme est un élément qui distingue véritablement le protocole habituel.

La distribution des revenus à la communauté des détenteurs de jetons de gouvernance constitue également une innovation rafraîchissante dans un créneau dominé par des fournisseurs qui internalisent en grande partie les revenus du protocole. Actuellement, le marché des stablecoins est fortement dominé par l'USDT et l'USDC, tandis que First Digital USD (FDUSD) a également récemment affiché des volumes d'échanges quotidiens impressionnants, de plusieurs milliards de dollars. Ces trois émetteurs de stablecoins ne disposent d'aucun mécanisme leur permettant de partager leurs revenus avec leurs utilisateurs. Un fournisseur majeur de stablecoins qui utilise une méthode démocratisée de partage des revenus du protocole avec la communauté des utilisateurs est un secteur déserté, un secteur que la plateforme Usual souhaite ardemment occuper.

Grâce à tous ces avantages du protocole Usual, le futur jeton USUAL est un actif prometteur et potentiellement lucratif. Les investisseurs intéressés par les stablecoins adossés à des garanties TradFi hautement sécurisées pourraient vouloir examiner de plus près ces nouveaux venus sur le marché : le stablecoin USD0 et le jeton de gouvernance USUAL.



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