Qu’est-ce que Curve Finance et un pool de liquidités dans la DeFi ?



La demande definance décentralisée(DeFi) entraîne l'émergence deplateformes d'échange décentraliséescomme Curve Finance et Uniswap. Principalement un agrégateur de liquidités décentralisé, Curve Finance permet aux utilisateurs d'échanger des jetons contre des stablecoins, de fournir des liquidités aux pools de liquidités et de percevoir des frais.

Contrairement à Uniswap, Curve Finance vise à offrir aux utilisateurs une alternative pour échanger des jetons plus rapidement, plus directement et à un tarif plus avantageux. Au lieu d'échanger le jeton A contre de l'ETH, puis l'ETH contre le jeton B, l'utilisation de Curve Finance élimine les frais de transaction élevés et traite l'échange du jeton A contre le jeton B directement en une seule transaction.

Qu'est-ce que Curve Finance ?

Curve Financeest un échange décentralisé (DEX) basé sur un teneur de marché automatisé (AMM) fonctionnant surEthereum. Elle est axée sur les échanges entre différentes cryptomonnaies stables et se caractérise par des frais réduits et un glissement minimal. Étant donné que les AMM fonctionnent avec un algorithme de tarification au lieu d'un carnet d'ordres, Curve Finance est également utile pour échanger entre des jetons qui restent dans une fourchette de prix similaire, comme différentes versions tokenisées du Bitcoin telles queWBTC, renBTC ou sBTC.

En juin 2021, 39 pools actifs étaient disponibles pour l'échange entre stablecoins et actifs sur la plateforme. Toutefois, ces pools sont susceptibles d'évoluer en fonction de la demande du marché. Parmi les stablecoins disponibles, on trouve notamment l'USDT, l'USDC, le DAI, le BUSD, le TUSD et le sUSD. L'un des pools de stablecoins connus est 3CRV, qui comprend DAI, USDT etUSDC.

Curve Finance prend également en charge les jetons à rendement comme ceux deYearn Finance, avec des pools yUSD composés de yDAI, yUSDT, yUSDC et yTUSD. Les utilisateurs participant à ce pool reçoivent les frais de swap/gas générés par le pool Curve, ainsi que le rendement des jetons sous-jacents porteurs de rendement. 

La plateforme comprend des pools dans lesquels les fournisseurs de liquidités reçoivent un pourcentage des frais d'échange, ainsi que des pools de prêt qui incluent des protocoles DeFi distincts offrant un taux d'intérêt plus élevé aux fournisseurs. Curve s'oriente vers une gouvernance décentralisée en lançant une organisation autonome décentralisée (DAO) dans laquelle la Curve DAO est contrôlée par le jeton CRV pour les droits de vote.

Qu'est-ce qu'un teneur de marché automatisé ?

Unteneur de marché automatisé(AMM) est un type de protocole d'échange décentralisé (DEX) qui dépend d'une formule mathématique pour fixer le prix des actifs. Au lieu d'utiliser un carnet d'ordres, les actifs sont valorisés selon un algorithme de tarification. Cela permet d'échanger des actifs numériques via des pools de liquidités, au lieu d'avoir des acheteurs et des vendeurs.

Considérez les AMM comme des contrats de pair à pair (P2C), dans la mesure où il n'y a pas besoin de contreparties puisque les transactions ont lieu entre les utilisateurs et les contrats. Les pools de liquidités sont des fonds partagés réels constitués de jetons numériques bloqués dans des contrats intelligents. Les utilisateurs alimentent les pools de liquidités en jetons, et les prix des jetons dans le pool sont déterminés par une formule. Ainsi, en ajustant la formule, les pools de liquidités sont optimisés.

Toute personne possédantdes jetons ERC-20devient fournisseur de liquidités en fournissant des jetons au pool de liquidités d'un AMM. Les fournisseurs de liquidités perçoivent une commission pour la mise à disposition de jetons au pool. Ces frais sont payés par les traders lorsqu'ils interagissent avec le pool de liquidités.

Comment fonctionne Curve Finance ?

Les actifs sont valorisés selon une formule conçue pour des swaps dans une fourchette similaire. Prenons par exemple l'exemple suivant : 10 USDT devraient être égaux à 10 USDC, qui devraient être égaux à 10 BUSD. Si vous convertissez 5 millions de dollars d'USDT en USDC, puis que vous les convertissez en BUSD, il y aura un glissement. Cependant, la formule de Curve vise à minimiser ce glissement, même lors de la conversion de volumes importants. 

De plus, les pools de liquidités contribuent à garantir le plus faible niveau de glissement possible lors des échanges de cryptomonnaies. En se concentrant surles stablecoins, Curve garantit un protocole de prêt moins volatil tout en offrant un taux d'intérêt élevé sur la liquidité fournie.

Les pools sont contrôlés par l'AMM, qui rééquilibre les pools après chaque échange. Par exemple, supposons qu'un pool contienne de l'USDC et du TUSD. Un trader chez Curve Finance souhaite vendre des USDC et utilise ce pool de liquidités. Le pool se déséquilibre car il y a maintenant plus d'USDC. Afin de rééquilibrer le marché, le prix de l'USDC baisse pour inciter les traders à acheter de l'USDC avec du TUSD. Les traders d'arbitrage achètent ensuite du TUSD avec de l'USDC. De cette manière, le pool de liquidités rééquilibre le ratio USDC/TUSD. Le mécanisme d'incitation par les prix permet de maintenir l'équilibre des réserves de liquidités.

Pools de liquidités stables

Curve est connue comme une plateforme d'échange AMM avec des frais réduits pour les traders, tout en proposant des comptes d'épargne en monnaie fiduciaire efficaces pour les fournisseurs de liquidités. En se concentrant sur les stablecoins, Curve permet aux investisseurs d'éviter la volatilité des crypto-actifs tout en bénéficiant de taux d'intérêt élevés grâce aux protocoles de prêt. Parallèlement, son modèle est considéré comme conservateur car il privilégie la stabilité à la volatilité et à la spéculation. Les pools de liquidités de Curve cherchent en permanence à acheter bas et à vendre haut. 

AvecUniswapou Balancer, les pools de liquidités sont composés de n'importe quel token et la volatilité est élevée. En limitant les pools et les types d'actifs dans chaque pool, Curve minimise les pertes impermanentes. Cela se produit lorsque les fournisseurs de liquidités subissent une réduction de la valeur de leur jeton, par rapport à sa valeur marchande, en raison de la volatilité d'un pool de liquidités.

Curve attire les fournisseurs de liquidités grâce à ce qu'on appelle la composabilité DeFi. Cela signifie simplement que vous pouvez utiliser votre investissement sur la plateforme Curve pour gagner des récompenses ailleurs dans l'écosystème DeFi. Les pools de liquidités de Curve contiennent également des versions tokenisées du Bitcoin, telles que wBTC et renBTC, qui peuvent se trouver dans le même pool, alors que wBTC et USDC ne peuvent pas fonctionner ensemble.

Inciter les fournisseurs de liquidités 

Étant donné que les frais de transaction sur Curve sont inférieurs à ceux d'Uniswap, vous pouvez également gagner des récompenses en dehors de Curve grâce aux jetons dits interopérables. Supposons que le DAI soit prêté surla plateforme de Compound Finance, puis échangé contre un jeton de liquidité appelé cDAI. Les utilisateurs de Curve peuvent utiliser le cDAI dans ses pools de liquidités, atteignant ainsi un niveau d'utilité et de gains potentiels supplémentaire.

La possibilité d'utiliser les cTokens de Compound sur Curve Finance démontre les avantages de la composabilité dans l'écosystème DeFi. Comme mentionné précédemment, Curve est également intégré à Yearn etSynthetixpour maximiser les incitations pour les fournisseurs de liquidités (LP). Curve est unique pour les échanges de stablecoins car sa liquidité et son teneur de marché automatisé unique attirent un volume d'échanges élevé. Chaque transaction génère des frais de transaction de 0,04 % reversés aux fournisseurs de liquidités. Cependant, il existe d'autres façons (ci-dessous) de tirer profit de la fourniture de liquidités à Curve.

Frais de transaction :Chaque transaction effectuée via les pools dont vous êtes un LP génère des profits versés proportionnellement à votre part du pool. 

Yield farming :les dépôts non utilisés dans les pools de liquidités sont transférés vers d’autres protocoles DeFi afin de générer des revenus supplémentaires.

Rendements annuels en pourcentage (APY) élevés :Les rendements annuels en pourcentagedes dépôts de stablecoins sur Curve sont élevés car Curve propose également des fermes avec des actifs mis en commun. 

Jeton veCRV :Le verrouillage des jetons CRV les convertit en veCRV, qui est utilisé pour augmenter le rendement annuel de votre dépôt. 

Pools boostés :Pour une liquidité accrue, certains pools offrent des incitations, telles que des rendements élevés pour les LP. Curve Finance est bien connu pour leyield farmingde stablecoins. En tant que fournisseur de liquidités, vous pouvez combiner et assortir les différentes sources de revenus mentionnées ci-dessus afin de maximiser vos rendements. 

Que sont les jetons CRV ?

CRV est le jeton natif de Curve Finance. Il est principalement utilisé pour la gouvernance, les récompenses des fournisseurs de liquidité, l'augmentation des rendements (comme veCRV) et la destruction de jetons. Étant donné que Curve est gouverné par la communauté, ses décisions sont prises par les détenteurs de CRV qui bloquent leurs jetons par vote pour les convertir en veCRV. Par ailleurs, veCRV signifievote-escrowed CRV, c'est-à-dire un CRV qui a été verrouillé dans le protocole Curve pendant une période définie. Plus vous bloquez votre CRV longtemps, plus vous recevez de veCRV.

N'oubliez pas que les détenteurs de veCRV perçoivent des bénéfices grâce aux frais d'échange. Le protocole de Curve peut être complexe. Par conséquent, l'adoption du veCRV est faible, mais elle augmente à mesure que les agriculteurs commencent à comprendre son potentiel. 

Les récompenses et les incitations du pool de liquidités sont versées en CRV aux LP en fonction de la taille de leur part dans le pool. Étant donné que tous les frais de transaction ne sont pas reversés aux fournisseurs de licences, une petite partie est collectée et utilisée pour acheter et brûler des CRV, réduisant ainsi l'offre de CRV.

Le jeton CRV peut être acheté ou gagné grâce au yield farming, en déposant des actifs dans un pool de liquidités et en recevant des jetons en récompense. En fournissant des DAI à un pool de liquidités Curve désigné, vous pouvez également gagner des jetons CRV en plus des frais et des intérêts. Le yield farming du token CRV augmente l'incitation à devenir fournisseur de liquidités Curve car vous obtenez un actif financier et la propriété d'un protocole DeFi.

Toute personne possédant des jetons CRV peut proposer des mises à jour du protocole Curve Finance. Ces mises à jour comprennent la modification des frais, la modification de leur destination, la création de nouveaux pools de liquidités ou l'ajustement des récompenses du yield farming. Les détenteurs votent sur les propositions en bloquant des jetons CRV. Par conséquent, plus la durée de blocage du jeton CRV est longue, plus votre pouvoir de vote est important. Si vous souhaitez vous assurer un droit à long terme sur les frais de Curve DAO,les développeurs de Yearnont conçu… 



Curve Finance contre Uniswap : Les différences 

La principale différence entre les deux est que sur Uniswap, vous pouvez échanger n'importe quel jeton ERC-20, tandis que Curve est spécifiquement destiné au trading de stablecoins sur Ethereum. Curve est une plateforme AMM présentant de nombreuses similitudes avec Uniswap. Cependant, Curve se distingue en n'acceptant que des pools de liquidités composés d'actifs au comportement similaire. Il peut s'agir de stablecoins ou de versions encapsulées d'actifs similaires, comme le wBTC et le tBTC. Cela permet à Curve d'utiliser des algorithmes efficaces et d'afficher les niveaux les plus bas de frais, de glissement et de perte impermanente de tous les échanges décentralisés (DEX) sur Ethereum.

Uniswap est classé en dessous de Curve Finance en termes de TVL (Total Value Locked), qui est une estimation du potentiel d'une plateforme de yield farming DeFi. Cet indicateur vous renseigne sur la quantité de cryptomonnaie bloquée et sert de mesure de santé pour les écosystèmes DeFi et le marché du yield farming.

Selon les graphiques de DeFi Pulse, Curve dispose désormais de près de 7,5 milliards de dollars de liquidités bloquées, tandis qu'Uniswap n'en compte que 6 milliards. Si Curve continue d'augmenter sa TVL, c'est parce qu'elle se concentre sur l'échange de stablecoins, un créneau moins concurrentiel. Le fait d'être un marché conçu spécifiquement à cet effet signifie également que Curve offre des avantages tant aux traders qu'aux fournisseurs de liquidités :

Glissement minimisé :les gros investisseurs et les paires de devises à volume élevé sont sujets au glissement, mais les pools d’actifs similaires de Curve le minimisent. 

Aucune perte impermanente :les fournisseurs de liquidités sur Curve proposent des paires de stablecoins qui éliminent quasiment toute perte impermanente.

Uniswap permet d'effectuer des échanges contre de l'ETH. Pour effectuer une transaction aussi directe que possible, vous devez soit trader en utilisant de l'ETH, soit trader pour obtenir de l'ETH. Si vous effectuez un échange d'USDT vers USDC, Uniswap convertit vos USDT en ETH, puis échange ces ETH contre des USDC. Votre échange nécessite alors deux transactions, ce qui le rend plus coûteux. De toute évidence, échanger des stablecoins sur Curve est moins cher car Curve n'exige pas l'ETH comme paire de base pour les transactions. 

Lorsque le marché des cryptomonnaies chute, Curve conserve sa TVL, tandis que les autres plateformes d'échange perdent la leur. Cela s'explique par la manière dont Curve protège les fournisseurs de liquidités contre les pertes impermanentes. Les pertes impermanentes correspondent aux profits des LP perdus lorsque la volatilité des prix des cryptomonnaies rééquilibre défavorablement la paire d'actifs. Étant donné que tous les pools de liquidités exigent le dépôt d'une paire d'actifs, le risque augmente lorsque l'un d'eux monte ou descend plus vite que l'autre. Idéalement, vous devriez maintenir un équilibre parfait de 50/50 entre vos actifs mis en commun.

Curve utilise des bassins stables pour contourner le problème des pertes impermanentes. Tous les pools Curve sont soit des pools de stablecoins 1:1 (c.-à-d. USDT/DAI), soit des pools de jetons synthétiques 1:1 (c.-à-d. sETH/ETH). En limitant les paires de pools de liquidités aux actifs qui se reflètent mutuellement en valeur, la perte impermanente ne pose pas de problème. Cela fait de Curve un refuge sûr pour les fournisseurs de liquidités.

Globalement, Curve est meilleur qu'Uniswap pour le trading de stablecoins, et c'est également un endroit plus sûr pour placer vos stablecoins, ETH et Bitcoin enveloppé pour un revenu régulier.

Limites et risques du financement par courbes 

Il convient de noter que Curve Finance et les autres protocoles DeFi sont actuellement en phase expérimentale et sont donc en cours de développement. Les fonds déposés sur Curve Finance ou d'autres protocoles DeFi sont exposés aux vulnérabilités des contrats intelligents, aux développeurs malveillants et aux piratages. Les cryptomonnaies comportent toujours des risques. Évaluez ces risques avant de vous engager dans un nouveau protocole ou d'acheter une cryptomonnaie. Comme toujours, n'investissez que ce que vous êtes prêt à perdre. Bien que Curve Finance ait faitl'objet d'un audit, le protocole n'est pas exempt de risques ni d'échecs.

Curve Finance repose principalement sur des pools de stablecoins, et les stablecoins sont indexés sur un actif sous-jacent. Si l'ancrage d'un stablecoin échoue, entraînant une chute des prix, les fournisseurs de liquidités de ce pool ne détiendront que les stablecoins non indexés. Curve fournit des liquidités à d'autres partenaires tels que yearn.finance et Compound.

Cette pratique, connue sous le nom de composabilité, permet d'obtenir des rendements plus élevés pour les fournisseurs de liquidités. Cependant, cette interaction comporte un risque d'effondrement de la chaîne. Tout problème avec un protocole DeFi connecté ou un partenaire pourrait entraîner des dommages pour Curve Finance.

Conclusion 

Curve est l'une des plateformes les plus populaires de la DeFi car elle privilégie la stabilité et la composabilité à la volatilité et à la spéculation. Cependant, leur meilleure raison de rester est qu'aucun autre protocole DeFi n'est aussi profondément interconnecté avec l'ensemble de l'écosystème DeFi que Curve. Les applications et protocoles DeFi basés sur Ethereum, capables de s'interconnecter nativement, sont appelés « legos monétaires ». À l'instar de ces briques Lego financières, Curve et les autres protocoles DeFi se connectent entre eux pour construire des structures financières de sorte que le tout soit supérieur à la somme de ses parties. 

Les applications DeFi telles que Yearn, Compound,Aave, Synthetix,SushiSwap,Pickle FinanceetFantomutilisent toutes les pools Curve. Le volume de liquidités entrant dans Curve en provenance de ces sources détermine le TVL global de Curve et exerce une pression sur l'offre en circulationde CRV.

Par exemple, dans le cadre de leur stratégie agricole automatisée, Yearn propose des coffres-forts de stablecoins à APY élevé qui déposent des jetons dans des pools CRV. Pour augmenter les rendements des détenteurs de coffres-forts, Yearn achète des CRV et les bloque automatiquement en veCRV pour une durée maximale de quatre ans afin de bénéficier d'un bonus APY. En effet, la tokenomics du CRV semble avoir été créée avec un niveau de perfection supérieur. Un système d'incitations et de récompenses autour des rendements des pools de stablecoins transforme des protocoles comme Synthetix en détenteurs de CRV, ainsi que les agriculteurs particuliers à la recherche des meilleurs rendements pour leurs dépôts de stablecoins.