DI santrauka
Rodyti daugiau
Tik per 30 sekundžių suvok straipsnio turinį ir įvertink rinkos nuotaikas!
Kaip sukurti skaitmeninį stygių? „Bitcoin“ išsprendė šį galvosūkį į savo kodą įprogramuodamas automatinį pasiūlos mažinimą. Kas ketverius metus vykstantis įvykis, žinomas kaip „Bitcoin“ halvingas, naujų monetų kūrimą sumažina lygiai 50 %.
Šis užprogramuotas stygius išskiria „Bitcoin“ iš tradicinių Fiat valiutų, nes centriniai bankai gali savo nuožiūra didinti Fiat pinigų pasiūlą.
Bet kas tiksliai nutinka per halvingo įvykį ir kaip veikia šis mechanizmas? Atsakymas slypi Bitcoin kasybos sistemoje ir atlygiuose. Šie automatizuoti procesai yra įmontuoti į blokų grandinės architektūrą, kaip išsamiai aprašytamūsų straipsnisBitcoin Blokų grandinė paaiškinta, sukurianti unikalią pinigų politiką.
Pagrindinės išvados:
Bitcoin halvingas vyksta maždaug kas ketverius metus, automatiškai per pusę sumažindamas kasybos atlygį ir taip sukuriant programišką trūkumą, skirtingai nei tradicinės valiutos.
Visi keturi pasibaigę halvingo ciklai (2012, 2016, 2020 ir 2024 m.) įvyko prieš reikšmingus kainų svyravimus, nors jų laikas ir mastas skyrėsi priklausomai nuo rinkos sąlygų.
Pusinimai skatina kasybos pramonės raidą per konsolidavimą, efektyvumo tobulinimą ir migraciją link pigesnių energijos šaltinių.
Bitcoin halvingas yra automatinis įvykis, perpus sumažinantis atlygį už kasimą kas 210 000 blokų, tai įvyksta maždaug kas ketverius metus. Įvykus halvingui, kasėjai gauna 50 % mažiau bitkoinų už kiekvieną sėkmingai iškastą bloką. Šis procesas tęsis tol, kol Bitcoin pasieks savo maksimalią 21 milijono monetų pasiūlą, o tai, tikimasi, įvyks apie 2140 metus.
Satoshi Nakamoto, slapyvardžiu pasivadinęs (arba pasivadinę) „Bitcoin“ kūrėjas (arba kūrėjai), šį mechanizmą tiesiogiai įdiegė į „Bitcoin“ pirminį kodą. Skirtingai nuo tradicinių valiutų, kurias centriniai bankai gali spausdinti be apribojimų, „Bitcoin“ laikosi iš anksto nustatyto pasiūlos tvarkaraščio, kuris laikui bėgant mažina naujų monetų kūrimą. Tai reiškia, kad „Bitcoin“ pinigų politikai nereikia jokių žmogaus sprendimų ar institucinės kontrolės.
Bitcoin kasyklų operatoriai varžosi spręsdami sudėtingus matematinius uždavinius su galingų kompiuterių pagalba, laimėtojas įgyja teisę pridėti naują bloką prie blokų grandinės ir gauti Bitcoin apdovanojimą. Kai Bitcoin buvo paleistas 2009 m., šis apdovanojimas siekė 50 bitcoinų už bloką. Kiekvienas halvingas sistemingai mažino šią sumą iki 25 bitcoinų po 2012 m., 12,5 bitcoinų po 2016 m., 6,25 bitcoinų po 2020 m. ir šiuo metu, po 2024 m. halvingo, 3,125 bitcoinų.
„Halvingo“ įvykiai nesilaiko kalendorinių grafikų, nes jie vyksta kas 210 000 blokų. „Bitcoin“ tinklas automatiškai koreguoja kasybos sudėtingumą, kad vidutiniškai būtų gaunamas vienas blokas kas 10 minučių, nepriklausomai nuo dalyvaujančių kalinėtojų skaičiaus. Ši savireguliacinė sistema daro „Halvingus“ nuspėjamus, leisdama savininkams ir kalinėtojams iš anksto pasiruošti kitam pasiūlos sumažėjimui.
Dalijimai yra monetarinės politikos dalis, aprašyta mūsų straipsnyje.Kaip veikia Bitcoin. Ši politika sukurta siekiant apriboti Bitcoin pasiūlą, taip sukuriant defliacinį turtą. Šis kontroliuojamas pasiūlos mechanizmas išskiria Bitcoin iš Fiat valiutų ir žaliavų, kurių pasiūlai įtaką daro išoriniai veiksniai, pavyzdžiui, vyriausybės sprendimai, stichinės nelaimės ar technologiniai proveržiai.
Ekonominė teorija, kuria grindžiamas „halvingas“, remiasi principu, kad naujos pasiūlos srauto į rinką mažinimas – jei visi kiti veiksniai išlieka tokie patys – turėtų daryti spaudimą kainai kilti. Tačiau tikrasis poveikis priklauso nuo įvairių veiksnių, įskaitant paklausą, rinkos nuotaikas, pritaikymo mastą ir platesnes ekonomines sąlygas.
Nuo pat savo atsiradimo „Bitcoin“ patyrė keturis halvingo įvykius, kurių kiekvienas sukėlė skirtingas rinkos sąlygas ir ekonominę aplinką. Šie pasiūlos mažinimai pateikė realių įrodymų apie tai, kaip užprogramuotas stygius veikia kriptovaliutų rinkas.
Pirmasis Bitcoin halvingas įvyko 2012 m. lapkričio 28 d., 210 000-ojo bloko aukštyje, sumažindamas kasybos atlygį nuo 50 iki 25 bitkoinų už bloką. Tuo metu bitkoinas kainavo apie 12 USD, o kriptovaliutų ekosistema dar buvo daugiausia eksperimentinė. Ankstyvieji naudotojai ir kasyklų operatoriai nebuvo tikri, kaip šis atlygio sumažinimas paveiks tinklo saugumą ir rinkos dinamiką.
2012 m. halvingas įvyko prieš didelį kainų kilimą, po kurio Bitcoinas kils iki 126,24 USD per 180 dienųJo kaina galiausiai pasiekė aukščiausią tašką virš 1 000 USD 2013 m. pabaigoje, nustatydamas pirmąjį pastebimą ryšį tarp pasiūlos mažinimo ir kainos augimo. Šis pirmasis halvingas įrodė, kad „Bitcoin“ suprogramuota pinigų politika gali veikti pagal paskirtį, palaikant tinklo stabilumą. (Pastaba: Praėjusių laikotarpių rezultatai nėra patikimas būsimų rezultatų rodiklis.)
Antrasis Halvingas įvyko 2016 m. liepos 9 d., 420 000 bloke, sumažindamas atlygį nuo 25 iki 12,5 bitkoino už bloką. Iki šio laiko Bitcoinas subrendo, ir buvo prekiaujama maždaug už 650 USD, turint sudėtingesnę rinkos infrastruktūrą, kuri apėmė biržas, Derivatives ir institucinio lygio kainodaros mechanizmus.
Šis halvingas įvyko prieš garsiausią Bitcoin bulių ralį, kuris kulminavo sprogstamu 2017 metų raliu iki beveik 20 000 JAV dolerių kainos. Šis dramatiškas kainos šuolis atnešė kriptovaliutą į plačiąją sąmonę, pritraukdamas milijonus naujų vartotojų ir plačią žiniasklaidos dėmesį. Tačiau vėlesnė meškų rinka priminė, kad halvingo įvykiai negarantuoja nuolatinio kainos augimo. (Pastaba:Praėjusių laikotarpių rezultatai nėra patikimas būsimų rezultatų rodiklis.)
Trečiasis halvingas įvyko 2020 m. gegužės 11 d., ties 630 000 bloku, sumažinant kasimo atlygį nuo 12,5 iki 6,25 bitkoinų už bloką. Šis halvingas įvyko ankstyvajame COVID-19 pandemijos etape – laikotarpiu, kuriam buvo būdingas precedento neturintis centrinių bankų pinigų stimuliavimas visame pasaulyje.
2020 metų halvingas pirmavo reikšmingiausią Bitcoin augimo laikotarpį iki šiol, kainai galiausiai pasiekus visų laikų aukštumą (ATH) beveik 69 000 USD 2021 m. lapkričio mėn. Šį ciklą apibūdino institucinis pritaikymas, įmonėms, tokioms kaip Tesla ir Strategy (anksčiau MicroStrategy), įtraukiant Bitcoin į savo likučius ir tradicinėms finansų įstaigoms, siūlančioms Bitcoin paslaugas savo klientams. (Pastaba: Praėjusių laikotarpių rezultatai nėra patikimas būsimų rezultatų rodiklis.)
Paskutinis halvingas įvyko 2024 m. balandžio 20 d. ties 840 000 bloko aukščiu, sumažindamas kasimo atlygį nuo 6,25 iki 3,125 bitkoinų už bloką. Šis halvingas buvo unikalus, nes sutapo su keliais reikšmingais rinkos pokyčiais, kurie jį išskyrė iš ankstesnių ciklų.
2024 m. pradžioje, artėjant Halvingui, Bitcoin 2024 m. kovą pasiekė naują visų laikų aukščiausią kainą (ATH), tikriausiai dėl numatyto Halvingo įvykio ir Spot Bitcoin biržoje prekiaujamų fondų (ETF) patvirtinimo, kurie pradėjo prekiauti keturiais mėnesiais anksčiau.
Nors tiesioginis Halvingo poveikis įBitcoin kainabuvo mažiau ryškus nei ankstesniuose cikluose, šis įvykis prisidėjo prie augančio suvokimo apie „Bitcoin“ kaip apieskaitmeninis auksasir įrodytinai riboto kiekio turtas. Grynasis srautas į JAV listinguose Spot Bitcoin ETF vidutiniškai siekė 208 mln. USD per dieną 2024 m. vasario mėn., gerokai viršydamas naujos pasiūlos tempą dar prieš Halvingą.(Pastaba: Praėjusių laikotarpių rezultatai nėra patikimas būsimų rezultatų rodiklis.)
Kiekvienas halvingas yra svarbus Bitcoin istorijos etapas. Šie įvykiai ne tik paveikė kainos dinamiką, bet ir turėjo įtakos kasimo ekonomikai, tinklo saugumui bei platesniems pripažinimo modeliams.
Kadangi atlygis sumažėjo per pusę, kasybos operatoriai, turintys didesnes veiklos sąnaudas, buvo priversti nutraukti veiklą arba atnaujinti savo įrangą, dėl ko tinklo maišos galia laikinai sumažėjo, po to sekė kasybos sunkumo koregavimai. Šis procesas prisidėjo tiek prie Bitcoin kasybos profesionalizavimo, tiek prie efektyvesnių kasybos technologijų plėtros.
Turint fiksuotą didžiausią 21 milijono monetų pasiūlą, Bitcoin tampa vis labiau defliacinis, nes halvingo įvykiai sulėtina naujų bitcoinų patekimą į apyvartą. Tai išskiria Bitcoin iš tradicinių valiutų ir prekių, kurių pasiūla gali svyruoti dėl išorinių veiksnių.
Kiekvienas šis įvykis matematiškai tiksliai perpus sumažina kasdienę Bitcoin emisiją. Kai buvo paleistas Bitcoin, tinklas per dieną sugeneruodavo apie 7 200 naujų bitcoinų, skiriant 50 bitcoinų atlygį už bloką. Po 2012 m. halvingo šis skaičius sumažėjo iki 3 600 naujų monetų per dieną, po 2016 m. – iki 1 800, po 2020 m. – iki 900, o šiuo metu, po 2024 m. halvingo, per dieną išleidžiama 450 naujų bitcoinų.
Atsargų ir srauto santykis nurodo metų skaičių, kurio prireiktų pasiekti dabartines atsargas (pasiūlą) esant dabartiniam gamybos tempui. „Bitcoin“ atsargų ir srauto santykis po kiekvieno halvingo ženkliai padidėja, nes naujų monetų „srautas“ sumažinamas perpus, o bendros „atsargos“ auga kur kas lėčiau.
Šiuo metu, kai apyvartoje yra apytiksliai 19,8 mln. bitkoinų, o metinė gavyba siekia maždaug 164 250 bitkoinų (450 per dieną × 365 dienos), „Bitcoin“ atsargų ir srauto santykis yra apie 120 metų (19 800 000 ÷ 164 250 = 120). Tai reiškia, kad prireiktų maždaug 120 metų dabartinės gavybos, kad ji susilygintų su esama pasiūla.
Bitkoino santykis toliau kils su kiekvienu halvingu, potencialiai pasiekdamas daugiau nei 240 metų po 2028 m. halvingo.
Pamesti bitkoinai prideda dar vieną sluoksnį Bitkoino retumo dinamikai. Akademiniai vertinimai rodo, kad nuo 3 iki 4 milijonų bitkoinų yra visam laikui pamesti dėl pamirštų slaptažodžių, sugadintos techninės įrangos ar kitų negrįžtamų klaidų. Šios pamestos monetos efektyviai sumažina Bitkoino apyvartoje esančią pasiūlą žemiau jo teorinio maksimumo, todėl likę prieinami bitkoinai tampa dar retesni.
Garsusis Jameso Howellso atvejis (kuriame teigiama, kad 7 500 bitkoinų guli Velso sąvartyne išmestame kietajame diske) parodo, kaip ankstyvieji naudotojai dažnai nerūpestingai elgėsi su bitkoinais, kai jie turėjo mažą vertę. Kai kurie blokų grandinės analitikai stebi „monetas zombius“ – bitkoinus, kurie nebuvo pajudinti daugiau nei penkerius metus – tai leidžia daryti prielaidą, kad tiksli apyvartoje esanti pasiūla gali būti gerokai mažesnė nei oficialus iškastų monetų skaičius.
Bitcoin Halvingo įvykiai nuosekliai buvo prieš didelius kainų kilimus, nors ryšys tarp pasiūlos mažinimo ir rinkos veiklos apima daugiau nei paprastą ekonomiką. Nors kiekvienas Halvingas sumažina naują pasiūlą lygiai 50%, poveikis kainai priklauso nuo rinkos sąlygų, naudojimo tendencijų ir platesnių ekonominių veiksnių, kurie gali reikšmingai skirtis tarp ciklų.
„Halvingo“ istorija atskleidžia dramatišką Bitcoin kainos kilimą per ciklus, nors kiekvienas ciklas klostėsi skirtingai. Pirmieji trys „Halvingai“ sekė panašius terminus, visi per 17–18 mėnesių po „Halvingo“: 2012 m. Bitcoin kaina pakilo nuo 12 USD iki daugiau nei 1 000 USD; 2016 m. ji išaugo nuo 650 USD iki beveik 20 000 USD; o 2020 m. ji pakilo nuo 8 500 USD iki 69 000 USD.
Po 2024 m. Bitkoino halvingo, kainos poveikis visiškai sutrikdė šį modelį. Bitcoin pasiekė naujus visų laikų aukštumus, viršijančius 73 000 USD kovą, dar prieš balandžio mėnesio halvingą. Spot JAV išduoti Bitkoino ETF patvirtinimai paskatino šį prieš halvingą vykusį pakilimą, sukurdami institucinę paklausą.
Kiekvienas ciklas atspindėjo skirtingas rinkos jėgas, neapsiribojančias vien tik pasiūlos mažinimu. Ankstyviesiems ciklams buvo naudingas pagrindinės žiniasklaidos dėmesys ir biržų plėtra, o vėlesnius ciklus skatino mažmeninė spekuliacija, ICO manija, institucinis pripažinimas ir pandemijos sugeneruota pinigų politika.
(Pastaba: Praėjusių laikotarpių rezultatai nėra patikimas būsimų rezultatų rodiklis.)
Mechanizmas, kuriuo kiekvienas halvingas paveikia kainą, apima kelis perdavimo kanalus, o tiesioginis poveikis kyla dėl sumažėjusio pardavimo spaudimo iš kasėjų, kurie gauna mažiau bitkoinų savo veiklos išlaidoms padengti. Šis natūralaus pardavimo spaudimo sumažėjimas gali pakeisti pasiūlos ir paklausos likutį, ypač esant stabiliai arba augančiai paklausai.
Kasybos ekonomika taip pat vaidina svarbų vaidmenį po Halvingo kainų dinamikoje. Kai kasybos atlygis yra perpus sumažinamas, mažiau efektyvūs kasėjai gali būti priversti nutraukti savo veiklą, jei „Bitcoin“ kaina neprisitaiko, siekiant išlaikyti pelningumą. Tai gali sukelti laikiną nestabilumą tinklo Maišos galioje ir kasybos sudėtingume. Tačiau „Bitcoin“ automatinio sudėtingumo reguliavimo mechanizmas laikui bėgant užtikrina tinklo stabilumą.
Nuspėjama halvingo įvykių prigimtis sudaro sąlygas plačioms spekuliacijoms ir naratyvų apie pasiūlos trūkumą kūrimui. Žiniasklaidos dėmesys, diskusijos socialiniuose tinkluose ir analitinės ataskaitos dažnai suintensyvėja halvingo laikotarpiais, o tai gali sustiprinti rinkos judėjimus dėl vyraujančių nuotaikų ir pagreičio poveikio.
Kiekvienas paskesnis halvingas gali sukelti silpnesnį poveikį kainai, „Bitcoin“ bręstant, o rinkai tampant efektyvesnei. Absoliutus kasdienės emisijos sumažėjimas tampa mažesnis, lyginant su esama pasiūla ir kasdiene prekybos apimtimi, todėl reikia vis didesnių kapitalo sumų, kad būtų pasiekti tokie patys procentiniai kainų pokyčiai, kokie buvo matomi ankstesniuose cikluose.
Rinkos laikas taip pat daro įtaką halvingo poveikiui, nes platesnės ekonominės sąlygos, reguliavimo pokyčiai ir technologinė pažanga gali sustiprinti arba sušvelninti pasiūlos mažinimo poveikį.
Kiekvienas Halvingas iš karto sumažina kalnakasių pajamas 50%, priverčiant Bitcoin kasybos pramonę prisitaikyti gerinant efektyvumą, atliekant technologinius atnaujinimus ar pertvarkant veiklą. Šis procesas nuolat skatino inovacijas kasybos techninėje įrangoje ir operacijose, kartu prisidėdamas prie bendro Bitcoin tinklo saugumo ir decentralizacijos.
Tiesioginis halvingo poveikis kasyklų operatoriams yra akivaizdus: jų „Bitcoin“ bloko atlygio pajamos iš karto sumažėja perpus. Mažą pelno maržą turintiems kasyklų operatoriams šis sumažinimas gali padaryti jų veiklą nuostolingą, nebent „Bitcoin“ kaina padidėtų proporcingai arba jie sumažintų veiklos sąnaudas. Šis ekonominis spaudimas istoriškai lėmė kasyklų konsolidaciją, kai mažiau efektyvios įmonės sustabdo veiklą, o efektyvesni kasyklų operatoriai įgyja didesnę rinkos dalį.
Halvingai tiesiogiai veikia bloko atlygius. Šis automatinis reguliavimo mechanizmas padėjo išlaikyti tinklo stabilumą per kelis halvingo ciklus.
Kasėjai, turintys prieigą prie pigiausios elektros energijos ir vykdantys efektyviausią veiklą, įgijo konkurencinį pranašumą, o tai lėmė kasybos operacijų migraciją į regionus, pasižyminčius gausiais atsinaujinančios energijos ištekliais, palankiu reguliavimu ir mažomis elektros energijos kainomis. Ši tendencija prisidėjo prie didelio masto kasybos centrų plėtros ir „Bitcoin“ kasybos pramonės profesionalėjimo.
Halvingas įvykiai spartina kasybos įrangos inovacijas, nes efektyvumas tampa gyvybiškai svarbus. Tik patys energiją taupantys, specializuoti integruotos grandinės (ASIC) gali likti pelningi esamomis Bitcoin kainomis, kai atlygis perpus sumažėja. Staigus pelningumo spaudimas priverčia gamintojus kurti pažangiausias kasybos technologijas, nuolat gerinant maišos galią vienam vatui.
Kiekvienas halvingas taip pat priartina „Bitcoin“ pajamų modelį prie jo ilgalaikės struktūros. Mažėjant atlygiui už bloką, operacijų mokesčiai tampa didesne bendrų kasėjų pajamų dalimi.
Gavybos telkinių dinamika taip pat gali pasikeisti po halvingo įvykių. Smulkesni kasėjai gali dažniau jungtis prie telkinių, kad sušvelnintų pajamų svyravimus, kai atskiri atlygiai už blokus tampa mažiau reikšmingi. Telkinių operatoriai gali koreguoti savo mokesčių struktūras arba išmokėjimo metodus, kad prisitaikytų prie kasėjų, susiduriančių su sumažėjusiomis pelno maržomis.
Kapitalo investicijų modeliai kasybos infrastruktūroje dažnai koreliuoja su halvingo ciklais. Kasėjai gali atidėti stambius techninės įrangos pirkimus prieš halvingą dėl neapibrėžtumo dėl pelningumo po halvingo, o vėliau paspartinti investicijas, jei Bitkoinų kaina teigiamai reaguoja į pasiūlos sumažėjimą. Šis cikliškas investavimo modelis veikia kasybos įrangos gamybos paklausą ir kasybos objektų plėtrą.
Artėjant 2024 m. halvingui, analitikai tikėjosi „reikšmingų“ su kasyba susijusių susijungimų ir įsigijimų, geriau kapitalizuotiems kasėjams siekiant įsigyti mažesnes bendroves. Mažesniems kasėjams buvo sunku išlikti pelningiems, o didesni rinkos dalyviai, turintys daugiau išteklių ir masto ekonomijos privalumų, yra linkę dominuoti šioje pramonės šakoje.
Bitcoin Halvingo įvykiai, kaip suplanuoti pasiūlos mažinimai, sukuria nuspėjamą deficitą, kuris išskiria Bitcoin iš tradicinių pinigų sistemų, kuriose valdžios gali didinti pasiūlą savo nuožiūra.
Bitcoin rinkoms bręstant, Halvingo poveikis gali tapti mažiau ryškus dėl didesnės rinkos kapitalizacijos ir pagerėjusio efektyvumo. Tačiau pagrindinis Bitcoin trūkumo mechanizmas išlieka nepakitęs.
Kitas halvingas, numatomas 2028 m., dar labiau sumažins kasimo atlygį ir taps dar vienu svarbiu etapu Bitkoino evoliucijoje.
Šis turinys yra Bybit EU GmbH marketingo komunikacija. Investavimas į kripto turtą yra susijęs su rizika, įskaitant didelį nepastovumą ir galimybę prarasti kapitalą. Gerai susipažinkite su rizika prieš priimdami sprendimą dėl investavimo. Čia pateikta informacija skirta tik mokymo ir informavimo tikslais ir neturėtų būti laikoma finansine ar investavimo patarimu.