Démystifié : Qu’est-ce qui donne véritablement sa valeur au Bitcoin ?



Si vous aviez investi 1 000 $ en Bitcoin il y a seulement cinq ans, vous auriez aujourd’hui environ 100 000 $ en poche. Si vous aviez pris un risque encore plus grand et décidé d'investir 10 000 dollars, vous seriez actuellement millionnaire.

Bien sûr, avec le recul, tout est toujours plus clair. Le réseau Bitcoin a été lancé comme une alternative de paiement pair à pair aux méthodes de paiement traditionnelles utilisant le protocole cryptographique. Alors quele Bitcoin (BTC)est utilisé pour envoyer et recevoir ses unités monétaires. C'était la principale cryptomonnaie mondiale en 2009, mais il ne fait aucun doute que le Bitcoin a connu une histoire incroyablement volatile.

En2017 et 2020, la valeur de la pièce a connu des fluctuations de prix imprévisibles, variant souvent de cinquante pour cent en moins d'une semaine. La valeur incertaine du Bitcoin a toujours été un frein pour les investisseurs institutionnels potentiels, même si ceux qui ont une tolérance au risque plus élevée en ont, en réalité, profité.

Même aujourd'hui, douze ans après le début de l'histoire fascinante de cette monnaie, se demander« Qu'est-ce qui détermine la valeur du Bitcoin ? »reste une question légitime. Un économiste pourrait vous dire : « La valeur du Bitcoin à un moment donné est ce que les gens sont prêts à payer pour l'obtenir. » Et même si cette réponse n'est pas particulièrement utile, elle serait exacte. La valeur du Bitcoin, comme celle de toute monnaie fiduciaire — y compris les dollars que vous avez en poche — est dictée par les forces de l'offre et de la demande.

Nous aborderons ci-dessous les points essentiels à connaître sur la manière dont la valeur du Bitcoin est déterminée, notamment les raisons pour lesquelles la valeur de cet actif numérique unique est souvent difficile à quantifier.

Quels sont les problèmes que Bitcoin tente de résoudre ?

Lacrise financière mondiale de 2008a révélé que Wall Street avait créé des problèmes profondément enracinés dans les titres hypothécaires à risque. Il en a résulté des renflouements publics massifs du système financier existant. On considérait que les banques étaient trop importantes pour faire faillite, et le moyen de les sortir d'affaire était d'imprimer davantage de monnaie fiduciaire, ce qui aurait probablement pour conséquence de dévaluer les devises.

En guise de solution alternative, le ou les personnages pseudonymes connus sous le nom deSatoshi Nakamotoont élaboré le livre blanc fondateur du Bitcoin. L'idée était de créer une monnaie numérique qui ne tomberait pas sous le contrôle d'une institution centralisée.

Voici les problèmes que Bitcoin était censé résoudre :

• Inflation:En économie, l'inflationest une perte de pouvoir d'achat de la monnaie. En partie à cause de l'impression monétaire excessive et répétée, les pays commencent à connaître une inflation généralisée, la valeur de leur monnaie chutant drastiquement. Le Bitcoin est intrinsèquement déflationniste et décentralisé. Il peut être stocké, transféré et caché en toute sécurité. Le Bitcoin a acquis une popularité considérable en tant que protection potentielle contre l'inflation.

• Transférabilité: Bitcoin résout le problème mondial des retards dans les transferts d'argent. Les transferts d'argent traditionnels — notamment internationaux — impliquent des frais élevés et peuvent prendre plusieurs jours. Avec Bitcoin, vous avez un contrôle total sur votre argent et pouvez le transférer à un tiers à tout moment. Il n'y a pas de frontières, pas de jours fériés et pas de bureaucratie pour retarder les virements réguliers.

• Frais réduits: Les frais de transfert en Bitcoin sont inférieurs à ceux appliqués aux transferts en monnaie fiduciaire. Plus important encore, la valeur du Bitcoin transféré n'a pas d'incidence significative sur les frais de transfert. 

• Sécurité: Les transactions Bitcoin sont sécurisées par un réseau d'ordinateurs répartis dans le monde entier. Les transactions sont irréversibles, sécurisées et publiquement vérifiables sur la blockchain Bitcoin. 

• Transparence : La transparence de cette technologie rend impossible pour un individu ou un groupe de contrôler ou de manipuler la blockchain. Cela fait du Bitcoin un moyen de paiement « sans confiance » qui ne nécessite pas l'intervention d'un tiers.

Qu'est-ce que la valeur intrinsèque ?

La valeur intrinsèque décrit la valeur inhérente ou fondamentale d'un actif ou d'une matière première. Le pétrole brut, par exemple, est une matière première qui peut être transformée en produits de valeur, tels que l'essence et les matières plastiques. Sa valeur fondamentale provient de la demande pour ces biens.

Autrefois, les monnaies étaient adossées à l'or et à d'autres métaux, ce qui leur conférait une valeur intrinsèque. Cependant, les monnaies mondiales actuelles sont pour la plupart de la monnaie fiduciaire, sans adossée à des biens physiques. La valeur de la monnaie fiduciaire réside dans le fait qu'elle constitue un moyen d'échange universellement accepté pour les biens et les services.

Comprendre la réserve de valeur

Une réserve de valeur est un actif, une monnaie ou une marchandise physique qui peut être stockée, récupérée et échangée. Elle devrait conserver sa valeur avec le temps, voire même s'apprécier.

Par exemple, l'or et les métaux précieux similaires sont des réserves de valeur, car ils peuvent être stockés indéfiniment sans se détériorer. On ne peut toutefois pas en dire autant d'une banane, car elle serait pratiquement inutilisable au bout de quelques semaines.

Bitcoin contre monnaies fiduciaires contre or

Pendant une grande partie de l'histoire, l'or et la monnaie fiduciaire ont servi de référence monétaire. Mais contrairement aux monnaies mondiales comme le dollar américain ou toute autre monnaie nationale, aucune banque centrale ni institution n'influence la valeur du Bitcoin. Au lieu de dépendre des actions d'un gouvernement fédéral et de ses partenaires, le Bitcoin, ou les monnaies numériques, s'appuient généralement surla technologie blockchainpour stabiliser leur valeur.

Avec l'introduction du Bitcoin et de la technologie blockchain en 2009, Satoshi a inauguré une nouvelle norme. En termes de valeur, comment le Bitcoin se compare-t-il aux monnaies fiduciaires traditionnelles et à l'or ? 

Pourquoi les monnaies fiduciaires ont-elles de la valeur ?

La monnaie fiduciaire repose entièrement sur la foi et la confiance dans le gouvernement qui l'a émise. Cela contraste avec la monnaie-marchandise qui l'a précédée. La monnaie adossée aux matières premières pouvait être échangée contre les métaux précieux qui la sous-tendent et qui lui confèrent sa valeur. Qu’est-ce qui donne de la valeur à la monnaie fiduciaire ?

Techniquement parlant, les monnaies fiduciaires comme le dollar américain n'ont aucune valeur intrinsèque. Sa valeur réside dans la confiance du public et la solvabilité du gouvernement qui l'a émise. La monnaie fiduciaire n'a de valeur que parce que la société l'a décidé.

Comment l'or acquiert-il sa valeur ?

L'or est considéré comme précieux surtout parce qu'il a toujours été accepté comme moyen d'échange. De tout temps, l'or a été prisé en raison de son apparence et de sa rareté. Ces derniers temps, l'or a également acquis des applications industrielles, ce qui le rend encore plus précieux. Par conséquent, on peut dire que l'or possède une valeur intrinsèque, contrairement à la monnaie fiduciaire.

Pourquoi une monnaie numérique a-t-elle de la valeur ?

À l'instar des monnaies fiduciaires, la valeur des cryptomonnaies dépend principalement de la confiance que la société leur accorde en tant que moyen d'échange acceptable. Mais les cryptomonnaies sont différentes, et leur valeur dépend aussi en partie de leurs caractéristiques. 

Certaines cryptomonnaies comme l'Ether (ETH) tirent leur valeur de leur utilité : la possibilité d'accéder à une plateforme ou un service spécifique. Plus la demande pour un service sous-jacent est élevée, plus l'utilité du jeton est précieuse. Par exemple, le marché florissant des NFT etla finance décentralisée(DeFi) jouent un rôle important dans la montée fulgurante d'Ether.

Quels sont les facteurs qui contribuent à la valeur du Bitcoin ?

La valeur du Bitcoin dépend de plusieurs facteurs.

Offre et demande

La valeur du Bitcoin est directement affectée par l'offre et la demande. Comme pour tout bien dont le prix est fixé par le marché, son prix augmente lorsque la demande augmente ou que l'offre est limitée, et diminue lorsque la demande diminue par rapport à l'offre. 

L'offre de Bitcoin est limitée et le rythme de création de nouvelles pièces est prévisible. Il est difficile de prévoir le nombre d'acheteurs et de vendeurs présents sur le marché à un moment donné. De ce fait, le Bitcoin est connu pour son extrême volatilité des prix.

Rareté

Le Bitcoin a été conçu avec une limite d'offre de 21 000 000 BTC, le dernier Bitcoin devant être miné aux alentours de l'an 2140. Après cela, il ne sera plus possible de créer de nouveaux bitcoins. Cette quantité prédéterminée d'offre de Bitcoin en fait un actif rare. 

D'autres réserves de valeur traditionnelles, comme l'or et le pétrole, sont également relativement rares. Mais de nouvelles réserves sont encore découvertes, et personne ne peut affirmer avec certitude la quantité exacte de ces matières premières qui seront en circulation à l'avenir. Ainsi, leur rareté est difficile à évaluer.

En revanche, le Bitcoin devient théoriquement déflationniste une fois que ses 21 millions d'unités auront été minées. Il est prévu que certains bitcoins soient perdus et définitivement retirés de l'offre totale. Cela réduira l'offre et augmentera la valeur du Bitcoin. Voici un autre facteur qui confère au Bitcoin sa valeur : l’idée de sa rareté.

Ceci nous amène aumodèle « stock à flux » (S2F) du Bitcoin, qui cherche à mesurer la relation entre le stock actuellement disponible d'une matière première ou d'un actif et son taux de production. Appliqué au Bitcoin, ce modèle soutient que sa faible circulation et sa rareté en font un actif qui conserve sa valeur à long terme. Cependant, l'évaluation du Bitcoin ne peut pas reposer uniquement sur ce modèle. D'autres facteurs expliquent la valeur de cet actif crypto.

Utilitaire

Étant donné que le Bitcoin est structurellement conçu pour être fini (on ne peut pas simplement « imprimer » plus de Bitcoins du jour au lendemain), tant qu'il a une quelconque utilité (comme la possibilité d'acheter des biens et des services), on s'attend à ce qu'il ait une valeur tangible. valeur. 

L'une des caractéristiques qui confèrent au Bitcoin une partie de sa valeur est la possibilité de transférer rapidement d'importantes sommes d'argent, partout dans le monde, sans avoir recours à des intermédiaires ni à l'approbation d'une autorité centrale. De plus, les frais de transfert de Bitcoin sont relativement faibles et ne sont pas corrélés aux montants transférés. Cela signifie que transférer 100 millions de dollars en Bitcoin ne vous coûtera pas beaucoup plus cher que de transférer 1 000 dollars.

Coût de production

Une approche pratique pour évaluer le Bitcoin consiste à se baser sur son coût de production. Le coût total de production d'une unité de Bitcoin comprend le coût et l'efficacité du matériel de minage ainsi que les frais d'exploitation.

Le modèle du « coût de production » explique comment le prix du Bitcoin est corrélé à son coût de production. Un nouveau Bitcoin est généré par un processus appelé «minage de Bitcoin». Les personnes ayant traité des transactions vérifiées et sécurisé le réseau Bitcoin seront récompensées par une certaine quantité de BTC en échange de leur contribution.

Ainsi, plus un matériel de minage est performant, plus un mineur obtiendra de BTC. Cependant, une plateforme de minage plus efficace entraîne une baisse des coûts de production, tandis qu'uneréduction de moitié de la récompense par bloc Bitcoindouble ces coûts. Cette réduction de moitié est due à une stipulation dans le code source de Bitcoin selon laquelle le nombre de bitcoins émis dans chaque bloc est réduit de 50 % tous les quatre ans. 

Ceci nous amène à une question intéressante : Que deviendra la valeur du Bitcoin une fois que les 21 000 000 unités auront été minées ?

Concours

Bitcoin a bénéficié d'un avantage de pionnier en résolvant le problème de la formation d'un consensus sans acteur centralisé. Sa méthodologie a ouvert la voie à d'autres projets de cryptomonnaies. Grâce à une notoriété relativement plus élevée, le Bitcoin est resté la cryptomonnaie dominante entermes de capitalisation boursièredepuis son introduction en 2009, malgré la création de milliers de nouvelles cryptomonnaies. 

Cependant, les projets de crypto-monnaies concurrents commeEthereum (ETH), Binance Coin (BNB) etCardano (ADA)gagnent en popularité auprès des investisseurs, réduisant progressivement l'écart. Une adoption accrue de ces altcoins — soutenue par leur utilité — pourrait signaler un déclin de la popularité et de l'utilisation du Bitcoin, ce qui pourrait entraîner une perte de valeur pour le BTC.

fongibilité

La fongibilité est le concept d'identité entre les unités ou sous-unités d'une marchandise. Cela signifie que les unités individuelles sont interchangeables. 

La fongibilité est une caractéristique importante du Bitcoin car il serait plus difficile de l'évaluer si chaque Bitcoin était unique et nécessitait son propre prix de marché. En revanche, un Bitcoin ou une unité provenant de n'importe quelle source est censée avoir exactement la même valeur, indépendamment de son origine ou de sa source.

Sécurité

Bitcoin repose sur un système de registre blockchain décentralisé, quasiment impossible à falsifier et à manipuler. Puisque le protocole Bitcoin repose sur la maintenance collaborative du registre Bitcoin. Cela signifie que chaque transaction ne doit être confirmée qu'après validation par les nœuds participants via un consensus commun. Ces efforts ont rendu transparent le système de registre blockchain du Bitcoin, ce qui signifie également que toute tentative de falsifier une transaction Bitcoin nécessitera la tâche herculéenne de tromper la majorité des acteurs du vaste réseau Bitcoin.

En théorie, la seule façon de contrefaire un Bitcoin est d'effectuer une « double dépense », où un utilisateur crée des enregistrements dupliqués pour dépenser plusieurs fois le même Bitcoin.

Cependant, la seule façon efficace de réaliser une double dépense est par le biais d'uneattaque à 51 %: un groupe de mineurs doit contrôler plus de 50 % de la puissance totale du réseau et dominer l'ensemble du réseau afin de falsifier les enregistrements. Ce qui rend cela impossible dans le monde réel, c'est l'immense quantité de puissance de calcul, d'argent et d'efforts nécessaires pour y parvenir. La sécurité du réseau Bitcoin est l'un des facteurs qui lui confèrent sa valeur intrinsèque.

Les difficultés à quantifier la valeur réelle du Bitcoin

Quantifier la valeur réelle du Bitcoin et des autres actifs numériques est un problème qui a déconcerté aussi bien les économistes que les investisseurs. Le Bitcoin n'existe que sous forme de fragments de code au sein d'un vaste réseau informatique. Pour couronner le tout, comparé à la plupart des investissements «traditionnels» — à savoir les actions, les obligations et l'immobilier —le Bitcoin est remarquablement volatil.

La volatilité décrit la manière dont la valeur d'un actif spéculatif évolue au fil du temps. Les actifs présentant des niveaux élevés de volatilité peuvent créer des opportunités lucratives pour les investisseurs, bien que la volatilité augmente également leur exposition globale au risque.

Si vous espérez que votre investissement doublera en peu de temps, sachez également que cet investissement pourrait être réduit de moitié (ou pire) dans un laps de temps tout aussi court. Ce principe reste valable pour le Bitcoin, les autres cryptomonnaies (altcoins) — et à peu près tout le reste.

Comme mentionné précédemment, 2017 et 2020 ont été les années les plus volatiles pour le Bitcoin, chaque vague de volatilité attirant simultanément une nouvelle vague d'investisseurs en quête de risques, tandis que les investisseurs réticents au risque se détournaient. En contrepartie de cette acceptation de la volatilité, les investisseurs en Bitcoin qui ont su choisir le bon moment pour entrer sur le marché ont été largement récompensés.

Le Bitcoin est-il actuellement surévalué ? Prix ​​insuffisant ? Prix ​​exact ? Malheureusement, il est impossible de le savoir avant que la tendance des prix ne se soit manifestée. Plusieurs facteurs contribuent à faire du Bitcoin une monnaie particulièrement volatile, notamment son adoption, ainsi que les lois et réglementations en vigueur.

Adoption des cryptomonnaies

L’utilité du Bitcoin — son utilité dans la « vie réelle » — dépend des pays où la monnaie est acceptée. Dans une économie de plus en plus numérique et mondialisée, l'adoption des cryptomonnaies ou du Bitcoin a pris de l'ampleur au fil du temps, malgré quelques obstacles rencontrés en cours de route.

Selon l'indice mondial d'adoption des cryptomonnaies, « l'adoption mondiale des cryptomonnaies a explosé au cours de la dernière année, avec une hausse de 881 %, le Vietnam, l'Inde et le Pakistan étant fermement en tête ». Ces trois pays représentent environ vingt pour cent de la population mondiale. Cependant, l'adoption des cryptomonnaies a pris son essor ailleurs dans le monde, notamment en Ukraine, au Nigeria et au Venezuela (dont la monnaie nationale est en crise). Bien qu'il semble évident que l'adoption des cryptomonnaies par les institutions financières évolue dans une direction positive, lerythmede cette adoption reste difficile à prévoir.

Lois et règlements

Les actions des gouvernements nationaux et des organismes de réglementation peuvent également avoir un impact important sur la valeur du Bitcoin. Lorsque les gouvernements rendent plus difficile l'échange de la cryptomonnaie — que ce soit par le biais de taxes supplémentaires, de réglementations contraignantes sur un réseau décentralisé ou de reclassements d'actifs — la cryptomonnaie perd alors de la valeur. 

En revanche, l'augmentation du flux de Bitcoin peut entraîner une prise de valeur. Aux États-Unis, laSEC a récemment indiquéqu'elle allait probablement modifier la réglementation du Bitcoin, mais l'absence de plan clair laisse une fois de plus les investisseurs dans l'incertitude quant à la valeur relative de cette cryptomonnaie.

Le Bitcoin est-il donc une bonne réserve de valeur ?

La question de savoir si le Bitcoin peut être considéré comme une « bonne réserve de valeur » dépend de la définition que chaque investisseur donne à ce terme. Si vous interrogez un conseiller financier, il vous dira probablement que le Bitcoin n'est pas une bonne réserve de valeur en raison de sa forte volatilité. 

Cependant, si vous interrogez quelqu'un dont le seul objectif est d'avoir plus d'argent dans dix ans qu'aujourd'hui, le Bitcoin pourrait être considéré comme uneexcellenteréserve de valeur — après tout, la valeur de cette monnaie augmentegénéralementavec le temps. Si vous parvenez à ignorer les fluctuations de son prix, il pourrait s'agir d'un investissement intéressant.

Conclusion

Le Bitcoin est un actif volatil avec une tendance générale à la hausse. Déterminer la valeur du Bitcoin peut s'avérer problématique, notamment en raison de l'évolution de la réglementation et du marché.

Avec le temps, l'acceptation croissante du Bitcoin — associée aux limitations structurelles de son offre — pourrait rendre cette monnaie intrinsèquement plus utile. Toutes choses égales par ailleurs, cela signifie que le Bitcoin devrait poursuivre sa trajectoire de prix à la hausse tant que l'écosystème des cryptomonnaies restera viable.

Bien sûr, les choses ne sont pas toujours aussi simples qu'elles le paraissent. Très peu de personnes sont capables de prédire avec un degré de confiance réel la valeur du Bitcoin dans un an. Il est néanmoins clair que cet actif numérique unique a transformé l'économie mondiale et notre façon d'envisager l'évaluation des actifs.

Pour autant, le Bitcoin deviendra-t-il la future monnaie mondiale officielle avec la croissance des transactions quotidiennes ? Cela reste une question que nous nous posons tous.