Tarification des options : Comment ça marche et pourquoi c'est important

À première vue, les options crypto peuvent sembler un concept étranger… surtout pour les non-initiés. Bien que plus techniques que le trading quotidien, il n'y a pas lieu de s'inquiéter : décomposées en informations faciles à assimiler, les options crypto ne sont en réalité pas aussi complexes qu'on pourrait le croire. Pour commencer, examinons comment les options crypto sont tarifées.

Le prix d'une option crypto est essentiellement déterminé par deux paramètres clés : Valeur intrinsèque et valeur extrinsèque. Dans cet article, nous examinons la tarification des options crypto, en analysant les aspects qui confèrent de la valeur à une option crypto. Si, à un moment donné de la lecture de cet article, vous vous sentez confus, patientez et poursuivez votre lecture jusqu'à la fin… nous vous promettons que tout finira par s'éclaircir.

Que sont les options crypto ?

Une option peut être définie comme « un accord qui confère à l’acheteur la liberté (et non l’obligation) d’échanger ou d’acheter un investissement actuel ou existant à un prix prédéterminé avant une date particulière ». Une option crypto suit la même logique sous-jacente qu'une option sur actions, mais offre un potentiel d'effet de levier plus important.

Les options ont quelque peu réduit les risques et les coûts associés à l'achat d'actions. Il s'agit d'une technique utile pour le commerce d'actifs numériques. Les options offrent aux investisseurs une formidable opportunité d'anticiper ou de deviner la valeur future d'un actif sous-jacent, qui peut ensuite être acheté en monnaie fiduciaire ou numérique. 

Source: Perspectives du registre



Les options sur cryptomonnaies sont sans doute plus intéressantes que leurs homologues sur actions, car les cryptomonnaies comme le Bitcoin peuvent atteindre des milliers de dollars par unité. Avec les options crypto, vous pouvez investir dans une cryptomonnaie sans posséder l'actif lui-même et réaliser des profits exponentiels avec un niveau de risque moindre.

Valeur intrinsèque d'une option d'achat

C'est peut-être le concept le plus facile à comprendre. Une option est considérée comme ayant une valeur intrinsèque si elle a une valeur quelconque au moment de son expiration. 

Par exemple, supposons que le coût de marché d'un actif soit de 70 $ et que l'investisseur possède une option d'achat d'une valeur de 60 $ chacune. Cette option d'achat a une valeur intrinsèque et est déclarée comme étant dans la monnaie (ITM) car, à l'échéance, l'investisseur peut acquérir cent actions à 60 $ au lieu du coût actuel du marché de 70 $. 

Par conséquent, la valeur intrinsèque est définie comme la différence de valeur entre l'option d'achat et le prix de l'action sous-jacente. Dans cette situation, 70 $ − 60 $ = 10 $.

Alternativement, une option d'achat est déclarée hors de la monnaie (OTM) si, à son échéance, elle n'a aucune valeur intrinsèque. En suivant un exemple similaire, en supposant que le cours de l'action chute à 50 $, elle ne conserverait aucune valeur intrinsèque car aucun investisseur ne rachètera à 60 $ alors que le prix actuel sur le marché est de 50 $. Cela rend les actions sans valeur.

Valeur intrinsèque d'une option de vente

Une option de vente est considérée comme ayant une valeur intrinsèque si son prix est supérieur au cours actuel de l'action. 

Par exemple, si un investisseur achète une option de vente de 75 $ alors que le prix du marché est de 70 $, il conserve la liberté de négocier à 75 $ quel que soit le prix actuel du marché. L'estimation de la valeur intrinsèque, comme celles mentionnées ci-dessus, est calculée comme la différence de valeur entre les prix de l'option et des actions. Dans cette situation, 75 $ − 70 $ = 5 $. Cela implique que chaque action conserve une valeur intrinsèque de 5 $.

Là encore, en supposant que le cours de l'action atteigne 80 $ et que l'option de vente vaille 75 $, cette dernière est considérée comme hors de la monnaie car le vendeur peut simplement négocier à la valeur de 75 $ de l'option de vente, au lieu du cours de l'action de 80 $, ce qui rend l'option de vente sans valeur.

Valeur extrinsèque

L'EV intègre un mélange de différentes variables, notamment la volatilité implicite et l'érosion temporelle, que nous examinerons plus loin dans cet article.

Quels types d'options de cryptomonnaies existent ?

Il existe essentiellement deux types d'options : Options d'achat et options de vente. Une option d'achat permet à un investisseur d'acquérir un actif sous-jacent, tandis qu'une option de vente lui permet de vendre cet actif.

Option d'achat crypto

En achetant cette option, un investisseur (l'acheteur) acquiert la liberté d'acquérir des contrats auprès du vendeur de l'actif spécifié à une valeur fixe généralement appelée «prix d'exercice». Cette fenêtre d'échange n'est ouverte que pour une durée limitée, car l'acheteur doit utiliser son option d'achat avant la date d'expiration. 

L' option d'achat de cryptomonnaies est généralement détenue en prévision d'une hausse du cours de l'action sur le marché. En effet, dans un scénario où le prix du marché est supérieur au prix d'exercice, l'investisseur achète l'action au vendeur au prix d'exercice, qui est inférieur au prix du marché actuel, générant ainsi un profit.

Autrement, le cours de l'action diminue et l'investisseur laisse expirer l'option d'achat, la seule perte étant la prime (un montant spécifique payé pour acheter l'option).

Option de vente crypto

Une option de vente crypto donne à l'acheteur la liberté d'obliger le vendeur de l'« option de vente » à lui payer cent actions d'une société spécifique au prix d'exercice. L'option de vente est détenue dans l'espoir d'une baisse du cours de bourse d'une action spécifique, bien en dessous du prix d'exercice. Dans ce cas, le vendeur qui a négocié l'option de vente est contraint de payer les actions au prix d'exercice, qui est supérieur au prix actuel du marché, ce qui génère un profit pour l'acheteur. 

Toutefois, si le prix du marché grimpe en flèche au lieu de diminuer, la solution la plus judicieuse consiste à laisser l'option arriver à échéance et à ne perdre que la prime. L'option de vente fonctionne comme un système de protection, une sorte d'assurance qui protège l'acheteur contre une baisse excessive du cours de l'action.

Facteurs à prendre en compte

Quelques facteurs influençant la valeur des options (que l'on peut qualifier de valeur extrinsèque) sont inévitables. Les voici :

1. Prix ​​de l'action sous-jacente

Les fluctuations du cours de l'action sous-jacente influencent directement la valeur des options d'achat et de vente. Une flambée du prix d'une action entraînera naturellement une hausse du prix des options d'achat, étant donné que l'action peut être acquise à un coût inférieur au prix du marché en vigueur. De même, une baisse du cours d'une action entraînera une augmentation du prix des options de vente, car les actions sont vendues à un prix plus élevé que le cours de l'action en chute libre.



2. La volatilité



La notion de volatilité est assez complexe. Elle est soutenue par un élément appelé volatilité statistique ou historique. Ce facteur prend en compte la valeur marchande d'une action sur une période donnée. 

Dans le délai de validité d'une option, un trader est régulièrement tenu de prendre en compte la volatilité future. Bien sûr, aucun trader ne sait ce qui va se passer sur le marché des changes. Le trader peut formuler une hypothèse calculée en analysant des variables passées, telles que les bénéfices, les taux d'intérêt et la durée de l'opération.

Ces facteurs donnent lieu à ce que l'on appelle la volatilité implicite, un indicateur essentiel utilisé par les négociateurs d'options pour estimer la période possible d'occurrence de la volatilité future.

La volatilité implicite est utilisée pour déterminer le prix des options, qu'elles soient bon marché ou chères. Plus la volatilité impliciteest élevée, plus les niveaux de prime sont élevés, et inversement. Une fois que les investisseurs auront bien assimilé ce concept, ils pourront observer quand acheter (lorsque la prime est faible) ou quand ne pas acheter (lorsque le prix de la prime est élevé).



3. Date d'expiration (DTE)



Le temps est un concept simple dans le monde réel. Cependant, il faut beaucoup d’expérience et de recherches pour comprendre pleinement son impact sur une action, en raison d’un concept connu sous le nom de délai d’expiration. Le temps tend naturellement à favoriser l'investisseur en bourse, ce qui signifie que les cours des actions des bonnes entreprises ont tendance à augmenter sur une période donnée. 

Cependant, le temps peut aussi être l'adversaire du trader d'options. Si le prix d'une action ne subit aucune variation perceptible sur une période de plusieurs jours, la valeur de l'option diminue automatiquement. De plus, à mesure qu'une option approche de son échéance, sa valeur diminue généralement. 

Hypothèses à formuler

Il existe différents modèles pour déterminer le prix d'une option, et chaque modèle repose sur des hypothèses différentes. Bon nombre de ces modèles prennent en compte quelques variables, telles que le prix d'exercice, la volatilité, le prix actuel du marché, les taux d'intérêt et le temps restant jusqu'à l'échéance, afin de donner une estimation proche (ou une conclusion précise) du prix d'une option. 

Parmi les nombreux modèles utilisés pour évaluer les options, on peut citer notamment le modèle de Black-Scholes, la simulation de Monte Carloet l'évaluation des options binomiales. Tous ces modèles partagent un objectif similaire : Pour calculer les chances qu'une option soit dans la monnaie (ITM) à son échéance afin de pouvoir lui attribuer une valeur monétaire.

Modèle de Black-Scholes

Nous allons ici examiner l'un des modèles les plus connus, le modèle Black-Scholes, afin de comprendre son fonctionnement. Fischer Black et Myron Scholes se sont associés et ont créé une formule permettant d'obtenir un prix théorique pour les produits dérivés ayant une échéance. Ils ont publié en 1973 un modèle de tarification qui est aujourd'hui considéré comme le point de départ d'une évolution pour le marché des options contemporain.

La formule du modèle Black-Scholes est la suivante : 

Source: Investopedia



Comme le montre l'image ci-dessus, le modèle Black-Scholes comprend au total 7 variables :

• prix de l'option d'achat

• Fonction de répartition cumulative de la distribution normale

• Prix ​​au Spot d'un actif

• prix d'exercice

• Taux d'intérêt sans risque

• Temps jusqu'à maturité

• Volatilité de l'actif

Voici quelques-unes des hypothèses formulées concernant ces variables : 

• Les cours boursiers sont de nature log-normale (c'est-à-dire distribués de manière log-normale) car le prix d'un actif ne peut pas être négatif.

• Il n'y a ni taxes ni frais de transaction.

• Le taux sans risque est le même pour toutes les échéances (c’est-à-dire la date à laquelle les options arrivent à échéance).

• La vente à découvert avec les produits de la vente est autorisée.

• Il n'y a pas d'arbitrage sans tenir compte des risques.

• Les options évaluées sont toutes de style européen. 

Bien que le modèle Black-Scholes soit très respecté, toutes ses hypothèses ne sont plus valables aujourd'hui. Cela a permis d'apporter des modifications au modèle afin de mieux l'adapter aux conditions du marché. D'autres modèles sont également à prendre en compte pour les options de tarification.

Options sur cryptomonnaies vs options sur actions

Niveau de volatilité

Alors que le marché boursier peut être instable, le marché des cryptomonnaies est incroyablementvolatil. Par exemple, en 2021, le Bitcoin a perdu la majeure partie de sa valeur en quelques mois, avant de prendre 100 % de valeur, doublant ainsi de valeur. [Note de l'éditeur : Les lecteurs de cet article n'ont qu'à se référer à la semaine du 10 mai 2022 pour constater la volatilité du marché des cryptomonnaies.

Cette imprévisibilité fait du trading de cryptomonnaies un défi pour les investisseurs financiers non préparés. Contrairement aux options sur actions, où 1 contrat équivaut à 100 actions, en cryptomonnaie, 1 contrat équivaut à 1 action (par exemple, 1 BTC).

Soutien/Dépendance

Les actions représentent une participation dans une entreprise ; leur performance dépend donc de la prospérité de cette entreprise sur le long terme. Étant donné que la cryptomonnaie n'est, pour la plupart, adossée à aucune ressource ni à aucun revenu, sa valeur dépend fortement de l'opinion publique et des entreprises pour augmenter.

Il a été constaté que les marchés boursiers et les marchés des cryptomonnaies sont largement corrélés, et cette corrélation semble s'accroître avec le temps. Lorsque le marché boursier est dans le rouge, les principaux investisseurs (par exemple, les institutions financières, les baleines de la crypto) peuvent choisir de liquider leurs actifs cryptographiques au profit des actions, ce qui provoque une chute brutale du prix des premiers.

Horaires d'ouverture

Les options sur cryptomonnaies sont gérées 24 heures sur 24, tandis que les options sur actions sont généralement gérées les jours de semaine pendant les heures normales de marché (de 9h à 17h).

Options d'achat de cryptomonnaies

Pour débuter avec les cryptomonnaies, rien de plus simple que ces trois étapes :

1. Choisissez la plateforme d'options crypto que vous comptez utiliser.  À titre d'exemple, les options BTC sont disponibles à la négociation sur Bybit.

2. Déposez votre investissement sur la plateforme.

3. Effectuez vos transactions sur options crypto.

Il existe de nombreuses plateformes différentes proposant des offres variées, qui diffèrent en termes de sécurité, de fiabilité, de facilité d'accès et de facilité d'utilisation. Il n'existe pas de solution universelle : Nous vous recommandons de faire vos propres recherches afin de trouver la solution qui vous convient le mieux.

Les options crypto sont-elles un bon investissement ?

L'avantage fondamental de l'achat d'options d'achat de cryptomonnaies est qu'un trader d'options d'achat n'est pas obligé de s'engager à exercer le contrat si le vendeur en question préfère ne pas le faire. Le risque lié à l'achat d'options d'achat se limite au montant de la prime payée. Cela signifie que, dans le cas où le marché évoluerait défavorablement aux traders d'options d'achat, ces derniers n'ont pas à s'inquiéter de subir des pertes autres que la prime d'assurance. Avec un potentiel de gains élevé et des pertes limitées, les options crypto constituent un bon investissement.

[Note de l'éditeur : Un petit avertissement : ne vous lancez pas dans les cryptomonnaies uniquement à cause de l'engouement actuel, et n'investissez jamais plus que ce que vous pouvez raisonnablement vous permettre de perdre.

Conclusion

Les options en cryptomonnaies gagnent en popularité. Du point de vue d'un trader, le niveau d' effet de levier offert par les options crypto, ainsi que l'atténuation des pertes qu'elles permettent, en font une excellente opportunité d'investissement.

Comme nous l'avons déjà dit, cela peut paraître très technique et complexe au premier abord, mais prendre le temps de comprendre les options crypto et de lireSe familiariser avec les ressources en ligne pertinentes et ciblées vous aidera à devenir un expert.

Négociez des options crypto sur Bybit dès aujourd'hui