Que sont les jetons de fournisseur de liquidités (LP) et comment fonctionnent-ils ?

Vous avez peut-être entendu parler des expressions à la mode « yield farming » ou « staking pour obtenir du rendement ». En effet, ce sont des termes populaires utilisés dans l'écosystème de la finance décentralisée(DeFi), qui a donné naissance au concept des échanges décentralisés (DEX).

Pour fonctionner, les DEX tels qu'Uniswap utilisent des teneurs de marché automatisés (AMM). Ces protocoles s'appuient sur des fournisseurs de liquidités qui contribuent leurs actifs à un pool afin de faciliter les transactions. Une fois que vous devenez fournisseur de liquidités, vous recevez des jetons de fournisseur de liquidités (LP).

Que sont les jetons LP ? Quel rôle jouent-ils dans la DeFi ? Sont-ils risqués ?

Lisez la suite pour le découvrir.

Que sont les jetons LP ?

Les jetons de fournisseur de liquidité (LP) (parfois appelés jetons de pool de liquidité) sont des jetons générés automatiquement par un DEX et émis à un fournisseur de liquidité une fois qu'il contribue des actifs à un pool de liquidité. Ces jetons représentent la part de chaque utilisateur dans les frais perçus par le pool de liquidités.

Voici une formule simple pour calculer la valeur d'un jeton de fournisseur de liquidités :

Valeur totale du pool de liquidités / Offre en circulation de jetons LP = Valeur du jeton LP

Les jetons LP vous donnent la pleine maîtrise de vos actifs bloqués. La plupart des DEX vous permettent de retirer vos fonds à tout moment et de percevoir les intérêts accumulés.

Techniquement parlant, les jetons LP sont quasiment identiques aux autres jetons pris en charge par un réseau blockchain. Par exemple, un jeton LP émis sur Uniswap, qui fonctionne sur la blockchain Ethereum , est un jeton ERC-20. Avec un jeton ERC-20, vous pouvez staker, échanger ou trader des jetons Uniswap LP sur n'importe quel protocole basé sur Ethereum.

Selon la plateforme DeFi, les jetons LP peuvent être désignés par différents termes, mais ils contiennent généralement les noms des deux paires de trading de cryptomonnaies qu'ils représentent.

Par exemple, sur Balancer, les jetons LP sont connus sous le nom de Balancer Pool Tokens (BPT). Sur SushiSwap, ils sont appelés jetons SushiSwap Liquidity Provider (SLP). Si vous fournissez des liquidités sur SushiSwap pour permettre aux utilisateurs d'échanger entre ETH et USDC, vos jetons LP seront des jetons SLP USDC/ETH.

Les jetons LP ont-ils de la valeur ?

Les jetons LP sont essentiels au bon fonctionnement d'un DEX et sont indispensables au teneur de marché automatisé (AMM) utilisé par ces plateformes.

Sans eux, il serait difficile de suivre votre contribution au pool de liquidités. Les jetons LP déterminent votre part des frais générés par les transactions sur le pool.

Outre leur rôle dans le déblocage de liquidités sur les DEX, les tokens LP ont d'autres utilités. Par exemple, vous pouvez les utiliser pour participer à des offres initiales DEX (IDO), comme garantie pour des prêts crypto ou les mettre en jeu pour obtenir plus de récompenses grâce au yield farming.

Jetons LP et teneurs de marché automatisés

Dans le secteur des cryptomonnaies, les prix des jetons sont déterminés par la tenue de marché. Les plateformes de négociation traditionnelles, telles que les bourses centralisées, s'appuient sur des teneurs de marché, des preneurs d'ordres et des carnets d'ordres pour exécuter les transactions. Toutefois, le contrôle de ces plateformes reste entre les mains d'une autorité centrale qui peut manipuler les prix de manière malveillante.

Cependant, la DeFi a fourni une approche alternative au trading via des DEX qui utilisent des AMM tels que PancakeSwap et SundaeSwap. Le prix sur un AMM est calculé par des contrats intelligents plutôt que par des personnes contrôlant le carnet d'ordres.

Les AMM utilisent des jetons LP pour rester non-custodaux. En ne prenant pas possession de vos jetons LP, ils favorisent la transparence et l'équité. Vous possédez les jetons LP et pouvez les utiliser pour échanger des jetons au sein de l'écosystème DeFi et retirer des liquidités sans interférence.

Comment les jetons LP stimulent la liquidité de la DeFi

La liquidité désigne la capacité d'échanger rapidement un actif sans provoquer de variation significative de son prix. Actuellement, le Bitcoin est l'actif le plus liquide sur le marché des cryptomonnaies, car il peut être échangé sur de nombreuses plateformes sans que son prix en soit affecté.

Cependant, l'espace DeFi souffre généralement d'une faible liquidité, car certains jetons ne sont disponibles que sur une seule plateforme d'échange. Il est parfois difficile de trouver quelqu'un qui souhaite échanger un jeton particulier. De plus, les jetons bloqués par le biais du staking dans les blockchains à preuve d'enjeu (PoS) telles que Solana ne peuvent pas être utilisés à d'autres fins, ce qui réduit encore davantage la liquidité de l'écosystème DeFi. La solution au problème du blocage des liquidités consiste à utiliser des pools de liquidités (ou minage de liquidités) pour faciliter les échanges.

Grâce aux AMM, les jetons LP résolvent le problème de la liquidité limitée des cryptomonnaies car ils servent de preuve de propriété de vos jetons mis en jeu et peuvent être utilisés de nombreuses manières.

Comment fonctionnent les jetons LP

Une fois que vous avez fourni une paire d'actifs crypto à un pool de liquidités, le DEX vous attribue automatiquement des jetons LP proportionnellement au montant que vous avez déposé. Par exemple, si vous déposez des actifs d'une valeur de 100 $ dans un pool de liquidités d'une valeur de 1 000 $, vous recevrez 10 % des jetons LP de ce pool.

Le nombre de jetons LP que vous possédez représente votre valeur dans ce pool et sera utilisé pour percevoir les intérêts générés par les transactions. Elles apparaîtront sur votre portefeuille crypto, et vous pourrez les transférer librement entre différentes applications décentralisées DeFi afin de maximiser vos profits. Lorsque vous retirez des jetons LP, vous perdez votre part du pool de liquidités.



Comment obtenir des jetons LP

Vous ne pouvez acquérir des jetons LP que si vous êtes un fournisseur de liquidités. Pour en devenir un, vous devez bloquer vos actifs crypto sur des DApps DeFi telles que Uniswap, Curve ou MakerDAO.

Cependant, les plateformes d’échange centralisées offrent désormais des services de liquidité via CeFi. Des plateformes d'échange populaires comme Bybit proposent le minage de liquidités, permettant aux utilisateurs de fournir des liquidités à différents pools et de gagner des récompenses. Dans ce cas, vous ne recevrez pas de jetons LP puisque leur conservation incombe à la plateforme d'échange centralisée.

Que faire des jetons LP ?

La principale raison d'utiliser des jetons de fournisseur de liquidités est de générer des revenus passifs grâce aux frais générés par un pool de liquidités. Cependant, vous pouvez également les utiliser à différentes fins sur le réseau DeFi.

agriculture de rendement

Il existe deux façons de maximiser vos profits grâce à l'agriculture de rendement. Vous pouvez soit déplacer manuellement vos jetons entre différents protocoles DeFi, soit déposer vos jetons LP dans les pools de liquidités de divers protocoles tels que Yearn Finance ou Aave, ce qui vous permet de percevoir des intérêts composés.

Pour déplacer manuellement vos jetons, commencez par déposer une paire de jetons crypto dans un pool de liquidités sur un protocole DeFi, puis déposez le jeton LP que vous recevez dans un autre protocole. Vous gagnerez deux fois grâce à votre jeton de fournisseur de liquidités : en tant que fournisseur de liquidités et en générant des rendements.

Collatéral

Vous pouvez utiliser les jetons LP comme garantie pour obtenir un prêt en cryptomonnaie. Le prêt de cryptomonnaies, dans lequel les prêteurs perçoivent des intérêts des emprunteurs, est devenu un produit DeFi populaire.

Par exemple, vous pouvez utiliser vos jetons LP sur Aave comme garantie pour un prêt. Vous pouvez également les utiliser pour emprunter des DAI, des ETH, des WBTC et des stablecoins tels que l'USDC.

Participer aux IDO

Une offre initiale DEX (IDO) est une offre de jetons crypto détenue sur un DEX. Les détenteurs de jetons LP sur une plateforme d'échange décentralisée (DEX) donnée peuvent participer à l'IDO de cette DEX pour investir dans un nouveau projet de cryptomonnaie.

Risques liés aux jetons LP

Comme pour les autres crypto-actifs, la possession de jetons LP n'est pas sans risque. Voici quelques-uns des risques courants associés aux jetons LP.

Perte d'opportunité

Une fois que vous choisissez de bloquer vos jetons dans un pool de liquidités crypto, vous risquez de passer à côté d'autres opportunités sur le marché des cryptomonnaies. Par exemple, au lieu de fournir des liquidités pour gagner des jetons LP, vos fonds seraient peut-être mieux investis dans des cryptomonnaies plus lucratives.

Perte impermanente

Le risque le plus inhérent à la détention de jetons LP est peut-être la perte impermanente. En fournissant des liquidités, vous pouvez subir une perte inhérente lorsque la valeur du montant que vous avez déposé est supérieure à la valeur que vous retirez en quittant le pool. Une perte impermanente survient en raison des variations de prix au fil du temps.

En règle générale, les pools de liquidités contenant des paires de trading volatiles sont plus sujettes aux pertes impermanentes. Pour réduire le risque de perte impermanente, vous pouvez opter pour des paires de stablecoins, qui ont souvent une fourchette de prix plus restreinte.

L'une des méthodes utilisées par certains protocoles DeFi pour protéger les détenteurs de jetons LP contre les pertes impermanentes consiste à facturer des frais substantiels pour les transactions. Par exemple, les fournisseurs de liquidités sur Uniswap reçoivent une part des frais de 0,3 % prélevés sur les transactions. Ainsi, malgré le risque de perte impermanente, vous êtes compensé par des frais de transaction avantageux.

Échec du contrat intelligent

Les pools de liquidités sont gérés par le biais de contrats intelligents. Lorsque vous déposez des jetons LP dans un protocole DeFi, vous faites confiance à la robustesse du contrat intelligent du réseau. Cependant, les contrats intelligents peuvent échouerou être compromis.

Par le passé, des failles dans les contrats intelligents ont été exploitées, entraînant des pertes de fonds. Si vos jetons LP sont bloqués dans un contrat intelligent qui échoue, vous pourriez les perdre ainsi que la liquidité que vous avez fournie.

Cela dit, la plupart des plateformes ont mis en place des mesures de sécurité, telles que des programmes de primes aux bogues, afin de protéger leurs contrats intelligents contre les pirates informatiques.

Perte ou vol

Comme pour les autres jetons, vous pourriez perdre définitivement vos jetons LP si vous ne pouvez pas accéder à votre portefeuille crypto. Des voleurs pourraient également accéder à votre portefeuille de cryptomonnaies et voler vos jetons.

Il est toujours judicieux de conserver ses clés privées en sécurité dans un portefeuille froid (portefeuille hors ligne).

À retenir

Les jetons LP jouent un rôle crucial dans la DeFi. Non seulement elles permettent de déterminer votre part du pool de liquidités, mais elles peuvent également être utilisées pour le yield farming, comme garantie et pour transférer de la valeur. Malgré les risques associés aux jetons LP, ils constituent un moyen attrayant de générer des revenus passifs à partir de vos actifs cryptographiques.

En résumé, l'écosystème DeFi est en constante évolution, et par conséquent, de nouveaux cas d'utilisation pour les tokens LP sont continuellement développés. En tant que détenteur de jetons LP, la diversification de votre portefeuille ne devrait pas être une simple réflexion après coup. Vous pouvez adapter votre tolérance au risque pour déterminer la meilleure façon d'obtenir un rendement maximal sur vos jetons LP.